20250323-招商期货-PVC周报_PVC上有压力下有支撑_区间盘整等待方向_29页_1mb

PVC周报总结（2025年03月10日-2025年03月23日）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月10日至3月23日期间PVC市场的运行情况，结合国内外供需、库存、成本及贸易政策等多方面因素，对PVC后市走势进行了展望。

主要观点

1. PVC即将选择方向

• 美国加征关税、印度反倾销税政策加剧出口贸易摩擦。
• 海外PVC进入检修高峰期，国内亦将逐步迎来春季检修，供应端压力逐步释放。
• 市场在压力与支撑下呈现区间盘整状态，等待政策与需求的进一步指引。

2. 国内高库存需求偏弱

• PVC社会库存处于历史同期中高位，但环比略有下降。
• 上游库存因出口较好而有所下降，但下游库存仍偏低，订单和需求偏弱。
• 房地产销售和新开工面积同比下滑，对PVC内需形成拖累。

3. 出口表现较好但面临贸易摩擦

• 2月PVC出口量达32万吨，同比增长显著。
• PVC地板出口受美国关税影响大幅下降，但整体出口签单量仍维持高位。
• 出口海运费大幅下降，有利于出口企业成本控制。

关键信息

供应端

• 国内供应增速：预计二季度供应增速为3%左右。
• 新产能投产：新浦化学按计划于一季度投产，其他企业如浙江嘉化、勃化发展、万华福建、甘肃耀望等将在2025年陆续投产。
• 检修情况：国内PVC上游开工率约为79%，春季检修逐步到来，预计开工率将下降。西北地区电石供应紧张，价格高位，部分企业复产。

成本端

• 原材料价格：煤炭、原盐价格仍在回落，PVC成本随之下移。
• 烧碱价格：维持高位，氯碱综合利润尚可。
• 乙烯法亏损：尽管原油价格下跌，乙烯法PVC仍处于亏损状态。

库存情况

• 社会库存：3月21日PVC社会库存环比减少1%，但仍处于高位。
• 上游库存：因出口较好，上游库存有所下降，压力不大。
• 下游库存：仍偏低，但订单和需求偏弱。

需求端

• 房地产需求：2月新开工面积同比减少24%，房地产销售额同比微增0.4%，改善不明显。
• 下游制品需求：管材和型材企业开工率分别为46%和41%，复工较慢。

出口贸易摩擦

• 美国关税：对进口PVC产品平均税率提高约10个百分点，对钢铁和铝产品征收25%关税。
• 印度反倾销税：对中国PVC加征90-160美元，对韩国、日本、美国加征50-160美元不等，中国出口面临较大压力。
• 出口影响：PVC地板出口受阻，但整体PVC出口仍保持高位。

后市展望

• 短期趋势：PVC市场处于区间盘整，供应偏大，价格有向下驱动。
• 期货走势：PVC期货大幅升水，建议逢高保值。
• 操作建议：阶段性可关注外盘检修和国内宏观提振，适当减仓。
• 风险提示：房地产超预期反弹可能对PVC需求产生积极影响。

研究员简介

• 吕杰：招商期货策略研究员，拥有丰富的化工品套期保值、对冲交易和期货点价经验。
• 背景：曾任职于某500强采购部及某大型国企期货部经理。
• 资质：期货从业资格（F3021174）、投资咨询资格（Z0012822）。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。