20250323-光大期货-硅策略周报_29页_2mb

光期研究 见微知著 - 硅策略周报（2025年3月23日）

核心内容概览

本周工业硅与多晶硅市场整体呈现降库不畅，弱势震荡的态势，主要受供给增加、需求疲软及库存压力影响。以下为详细总结：

一、市场行情

1.1 期货价格

• 工业硅主力2505合约周度跌幅为2.16%，收于9750元/吨。
• 多晶硅主力2506合约周度跌幅为0.58%，收于43515元/吨。
• 工业硅近月合约跌幅4.0%，多晶硅近月合约跌幅1.62%。

1.2 现货价格

• 工业硅现货价格延续回调，不通氧553#均价为10250元/吨，通氧553#均价为10650元/吨，421#均价为11000元/吨。
• 本周553牌间价差走扩，高低牌号价差收窄，地域价差持稳。

1.3 价差变化

• 工业硅现货贴水转为升水100元/吨。
• 多晶硅现货贴水收窄至1515元/吨。

二、供给情况

2.1 开炉情况

• 工业硅周度产量环比增长3200吨至7.78万吨。
• 周度开炉率上涨1.67%至31.7%，开炉数量增加13台至246台。
• 新疆新增14台矿热炉，四川新增3台硅炉试产，黑龙江停炉3台。

2.2 产能分布

• 西北地区开炉率57.4%，西南地区开炉率7.3%，其他地区开炉率24.7%。
• 宁夏电价下调，对成本有一定支撑。

三、需求与库存

3.1 多晶硅需求

• 多晶硅价格持稳在3.38万元/吨。
• 周度产量维持在2.32万吨，但新单签订缓慢，终端抢装对库存消化较强，但对硅料需求支撑不足。
• 多晶硅价格提涨传导不畅，整体需求偏弱。

3.2 有机硅需求

• DMC价格上调500元/吨至14400-14800元/吨。
• 单体厂挺价决心强，一季度减产周期或延长，下游备货意愿下降。

3.3 库存情况

• 交易所库存周度累库2170吨至34.66万吨。
• 工业硅社库周度累库4500吨至40.5万吨，其中厂库累库3500吨。
• 三大港口库存：黄埔港持稳5.2万吨，天津港累库1000吨至6.2万吨，昆明港持稳4.8万吨。

四、成本与利润

4.1 原料成本

• 硅石价格下调，硅煤价格下调，导致行业平均成本降至11200元/吨。

4.2 成本利润

• 行业亏损扩大至-480元/吨，主产地全面倒挂，新疆、四川、内蒙亏损走扩，云南、甘肃亏损收窄。

五、市场观点与策略

5.1 市场走势

• 中小型硅厂持续停产，对过剩格局影响有限。
• 工业硅反弹无力，跌至接近行业最低现金成本，向下空间见底，预计低位窄幅震荡。
• 多晶硅逐步转为震荡偏弱，受组件库存去化缓慢抑制。

5.2 交易策略

• 11月仓单集中注销，远月价差有走扩空间，可阶段考虑11和12合约反套机会。
• 关注硅片排产和产业库存去化节奏，以判断后续需求变化。

六、其他板块

6.1 铝合金

• 加工费全面下降，原生铝合金开工率上调，再生铝合金开工率持稳。

研究团队

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，拥有十余年商品研究经验，曾获多项行业奖项。
• 刘轶男：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锌锡，关注产业链上下游动态。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，跟踪新能源产业链。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合。

联系我们

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅作参考，不构成任何投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。