本轮新冠疫情对宏观金融和大宗商品的影响分析（中国.上海）-20220315-东吴期货-26页_1mb

本轮新冠疫情对宏观金融和大宗商品的影响分析总结

核心内容概述

本轮新冠疫情对中国经济和大宗商品市场带来了显著影响，主要体现在宏观经济、金融期货以及各类大宗商品价格走势上。疫情反复抑制了消费、房地产销售及服务业，加剧了经济下行压力，但同时也为稳增长政策提供了更多空间。不同板块受到的影响程度不一，需根据具体品种的供需格局、政策导向及市场情绪综合判断。

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主要观点与关键信息

宏观金融

• 经济与政策：国内外经济短期面临滞涨风险，国内实施动态清零政策，对生产与物流造成较大影响。稳增长政策将逐步加码，包括降准降息。
• 国债期货：短期受疫情冲击，但中长期经济托底政策明确，建议逢低做多。
• 股指期货：短期市场信心不足，操作上保持观望；中长期来看，稳增长政策有望推动A股企稳回升。

有色板块

铝

• 影响：疫情对物流运输影响较大，部分炼厂原料储备及产品发运受阻。
• 操作建议：短期观望为主，疫情缓解后关注需求回升。

镍

• 影响：伦镍多逼空事件影响较大，市场情绪波动剧烈；国内疫情对下游消费形成压制。
• 操作建议：不盲目入场，等待市场情绪恢复；中长期仍看涨，因新能源需求支撑。

不锈钢

• 影响：受镍价波动影响较大，短期价格脱离供需逻辑，进入资本博弈阶段。
• 操作建议：观望为宜，等待镍价回归理性。

锌

• 影响：疫情抑制下游消费及物流，短期偏空震荡；欧洲能源危机仍为中长期支撑。
• 操作建议：短期观望，中长期逢低做多。

铜

• 影响：疫情抑制下游需求，铜价震荡偏弱；海外供需格局变化影响铜价走势。
• 操作建议：逢高短空，关注全球库存及疫情发展。

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能化板块

原油与沥青

• 影响：疫情抑制下游需求，沥青在原油波动中表现相对弱势。
• 操作建议：原油单边谨慎参与，沥青短线逢高沽空。

聚烯烃

• 影响：疫情对下游开工及消费影响明显，短期偏空。
• 操作建议：观望为主，关注终端需求改善及上游开工变化。

LPG

• 影响：疫情抑制餐饮燃料需求，PG与原油比价走弱。
• 操作建议：短线观望，择机逢高沽空淡季合约。

甲醇

• 影响：疫情对运输和接货造成影响，甲醇价格受原油与煤炭成本影响。
• 操作建议：单边观望，可尝试卖出深度虚值看涨期权或买入看跌期权。

天然橡胶

• 影响：疫情抑制下游需求，国内到港量有限，供应端偏紧。
• 操作建议：短期观望，逢高做空RU-NR价差。

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黑色板块

钢材

• 影响：疫情抑制下游需求，短期价格承压；成本支撑较强。
• 操作建议：等待成本附近位置做多远月合约。

矿焦

• 铁矿：供需基本面转好，但受疫情和终端需求影响，短期震荡。
• 双焦：焦炭偏强，焦煤紧缺；但成材需求疲弱，建议观望。

合金

• 硅锰：成本支撑较强，需求恢复后可做多。
• 硅铁：短期震荡下行，需求受抑制，成本支撑不足。

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农产品板块

油脂

• 影响：疫情抑制餐饮消费，豆油和棕榈油需求受压；原油走弱进一步压制油脂价格。
• 操作建议：近期择机做空，止损为近期高点。

油料&谷物

• 豆粕：运输难度加大，现货价格高位震荡；关注进口拍卖结果。
• 玉米：疫情抑制供应，短期价格震荡上行；中长期看涨。
• 操作建议：豆粕关注价差，玉米逢低做多。

白糖&畜牧

• 白糖：短期受累库压制，但全年减产预期支撑远月合约。
• 畜牧：疫情抑制消费，但养殖成本上升有利去产能，远月合约偏多。
• 操作建议：白糖逢回调做多远月合约；畜牧关注远月表现。

果品

• 苹果：疫情拖累消费及去库，价格回调明显，短期偏弱震荡。
• 红枣：进入消费淡季，叠加仓单压力，价格易跌难涨。
• 操作建议：苹果短期观望；红枣总体偏空思路。

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总体操作策略建议

• 宏观金融：国债期货逢低做多，股指期货中长期逢低布局。
• 有色板块：短期以观望为主，中长期关注新能源及成本支撑。
• 能化板块：原油单边谨慎，沥青、聚烯烃、LPG短期偏空。
• 黑色板块：钢材、双焦等待需求恢复，合金关注成本与需求变化。
• 农产品板块：油脂、果品短期偏空，油料、谷物、白糖、畜牧中长期偏多。

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风险提示

• 疫情反复可能进一步抑制需求。
• 地缘政治风险（如俄乌冲突）对能源价格仍有影响。
• 市场情绪波动可能导致部分品种出现非理性价格波动。
• 政策调整及供需变化是后续走势的关键变量。

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本报告仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，投资需谨慎。