20250112-华泰期货-EG周报_港口库存仍处于低位_EG下跌过程不通畅_10页_731kb

乙二醇(E.G.)市场周报分析总结

报告概述

本报告针对乙二醇(EG)市场进行了周度分析，聚焦供应、需求、库存及价格因素。报告指出，1月至2月期间，国内EG市场经历了一系列变化，包括供应端高负荷运行但受限于重启推迟和进口波动，需求端因春节临近而下滑，库存开始累库，导致价格面临压力但仍未显著下跌。核心策略建议逢高做空，但需谨慎风险管理。

主要分析内容

供应方面

• 国内开工率维持高位，主要源于经济性导向，但镇海炼化重启再次推迟，限制了短期负荷提升空间。
• 进口端，1月前期延期货物集中到港，进口量预计明显增加；但一季度沙特检修计划较多，预计2月进口量将回落。
• 整体供应水平较高，但调整因素影响短期稳定性。

需求方面

• 临近春节，聚酯负荷预计加速下滑，下游如江浙织造和加弹负荷持续下降。
• 聚酯产业链整体维持低库存，但需求减弱可能导致去化放缓。
• 镇海炼化复产延期和进口货源变化对供应端产生直接影响，需求疲软叠加。

库存与价格方面

• 1月至2月，EG平衡表显示明显累库，港口库存逐步上升，乙二醇港口总库存达496万吨，环比增长。
• 价格上方受累库压力，但显性库存仍处低位，提供了下方面积支撑。现货市场表现偏强，下跌过程不流畅。
• 基差先弱后强：初周因到货集中，基差承压下行；后半周受镇海炼化推迟重启和进口指标异常影响，价格回升，基差走强。
• 期货主力合约走势显示EG价格波动，与基差和跨期关系紧密。

风险与策略

• 核心观点：建议逢高做空进行套保策略，但需考虑市场波动性。
• 风险因素包括原油价格大幅波动、煤价异常变化、宏观政策超预期及美国寒潮等外部影响。
• 整体市场平衡偏向累库，短期内价格区间震荡，而非趋势性下跌。

总结

报告强调，当前EG市场供需矛盾 evident，在港口库存回升前，价格下跌机制受限。建议投资者关注库存变化和季节性需求，执行套保策略以管理风险。总结字数约500字。