20250829-东吴证券-捷佳伟创-300724.SZ-2025年中报点评_业绩同比高增_看好光伏全路线订单兑现与半导体湿法国产替代共振_3页_425kb

捷佳伟创中报数据显示，2025年上半年公司营收同比增26.41%至83.72亿元，工艺设备业务受益于持续订单验收贡献了主要增长动力。虽然利润增速（49.26%）仍保持良好，但毛利率小幅下滑1.97个百分点至29.65%，受益于期间费用率下降2.44个百分点及销售净利率提升3.35个百分点，显示运营效率改善。

光伏设备领域，公司产品线实现覆盖TOPCon、HJT及钙钛矿等主要技术路线，其中TOPCon设备占据较大市场份额，HJT电池片效率突破25.6%，钙钛矿相关设备和中试线取得显著进展，中试线已获“翡翠奖”，核心设备中标头部项目，并推进叠层电池商业化。除光伏外，公司在半导体湿法设备和锂电真空设备领域也取得突破，半导体设备国产化率超95%，已实现碳化硅器件全段工艺覆盖，并出口欧亚地区；锂电设备方面，双面卷绕铜箔溅射等设备已投入量产。

财务预测方面，因订单交付情况的预期，分析师上调公司2025-2027年归母净利润预测，至25.39亿元-15.19亿元，动态PE估值调至13至23倍区间，维持“增持”评级。风险点包括下游扩产及新领域拓展的不确定性。