20260819-方正证券-中信建投-601066.SH-_方正金融_中信建投1H26业绩点评_股权投资收入高增_ROE维持第一梯队_8页_1mb

报告摘要

中信建投1H26业绩点评总结

核心内容

中信建投证券在2026年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于投资业务的强劲表现，尤其是股权投资收入的大幅增长。公司整体营业收入和归母净利润分别同比增长51.1%和69.4%，扣非加权平均ROE达到8.40%，同比提升3.35个百分点，保持在行业第一梯队。

主要观点

业绩增长驱动因素：
- 投资业务：投资（含汇兑）收入达到81.6亿元，同比增长75%，成为收入增长的主要动力。
- 经纪业务：上半年新增客户202.65万户，同比增长143.92%，期末累计客户总数突破1900万户，“蜻蜓点金”APP月活排名行业第7。
- 两融业务：净新增融资融券账户1.25万户，同比增长40.9%，期末融资融券余额达1086亿元，同比增长27.6%。
- 投行与资管业务：投行业务排名行业第4，主承销金额排名行业第3；资管业务收入同比增长16%。
投资业务亮点：
- 上半年累计落地投资项目21个，总投资金额7.7亿元，已投资项目新增IPO申报12单。
- 投资业务实现营业收入17.7亿元，同比增长373%；净利润13.2亿元，同比增长375%。
- 1H26年化投资收益率达到4.50%，同比增长1.52个百分点。
财务指标：
- 1H26末总资产8605亿元，同比增长40.5%，环比增长10.4%。
- 投资资产规模达3909亿元，同比增长19.4%，环比增长6.3%。
- 投资杠杆为3.11x，同比增长0.13x，环比增长0.21x。
- ROE为8.40%，同比提升3.35个百分点。
盈利预测：
- 预计2026-2028E年，中信建投的归母净利润分别为132、134、138亿元，同比分别增长39.3%、2.0%、2.8%。
- 2026E年动态PB为2.11x，动态PE为16.2x，均较2025年有所下降，但估值仍处于合理区间。
投资建议：
- 维持“推荐”评级，预计公司未来表现优于行业基准。

关键信息

收入构成：
- 1H26收入结构中，投资业务占比最高（51%），其次为经纪业务（32%）。
- 单二季度收入同比增速分别为：经纪业务+66%、投行-34%、资管+23%、净利息-78%、投资+73%。
市场表现：
- 市场交投活跃，带动经纪业务和两融业务快速增长。
- 公司市占率保持在3.60%，显示其在行业中的竞争力。
行业地位：
- A股股权融资项目完成16家，排名行业第4，主承销金额277亿元，排名行业第3。
- 港股IPO募集资金313亿元，排名中资券商第4。
- 债券融资主承销项目2355单，主承销金额8342亿元，均排名行业第3。
风险提示：
- 经济下行压力增大。
- 市场股基成交活跃度可能大幅下降。
- 居民资金入市进程放缓。

附录信息

分析师团队：
- 许旖珊（金融首席分析师）
- 林宇轩（覆盖保险）
- 贾舒雅（覆盖保险、银行）
- 杨皓然（联系人）
联系方式：
- 北京、上海、深圳、广州、长沙等地设有分支机构。
- 网址：https://www.foundersc.com
- 邮箱：yjzx@foundersc.com
免责声明：
- 报告内容仅供C3及以上适当性等级的投资者参考。
- 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

评级说明

公司评级：
- 强烈推荐：预测未来12个月内相对基准指数涨幅超过20%。
- 推荐：预测未来12个月内相对基准指数涨幅超过10%。
- 中性：预测未来12个月内相对基准指数涨幅在-10%至10%之间。
- 减持：预测未来12个月内相对基准指数跌幅超过10%。
行业评级：
- 推荐：预测行业表现强于基准指数。
- 中性：预测行业表现与基准指数持平。
- 减持：预测行业表现弱于基准指数。
基准指数：
- A股市场以沪深300指数为基准。
- 香港市场以恒生指数为基准。
- 美股市场以标普500指数为基准。