《2021年上半年全球并购行业趋势》-11页_740kb

2021年上半年全球并购行业趋势总结

核心内容

2021年上半年，全球并购市场持续活跃，交易数量和金额均创历史新高。企业并购不仅作为战略调整的工具，更成为增强竞争优势、实现增长的重要手段。在疫情背景下，企业更加注重技术能力的整合与业务组合的优化，同时ESG因素在交易决策中日益凸显。

主要观点

1. 专注于竞争优势

• 疫情导致企业重新审视业务组合，战略收购和资产剥离成为趋势。
• 企业通过并购获取技术能力，以增强自身竞争力。
• 交易方式多样化，包括直接收购、合资或战略联盟。
• 典型案例：
  • 松下以71亿美元收购Blue Yonder，强化供应链管理能力。
  • 沃尔玛计划收购MeMD，推进全渠道医疗服务战略。

2. 价值创造与增长机遇

• 大型企业具备更强的运营效率和融资能力，倾向于通过并购实现规模效益。
• 成本协同效应是主要价值来源，收入协同实现难度较大。
• 普华永道调查显示，仅13%的受访者实现了收入协同效应。
• 高估值与挑战：
  • 高估值提高了交易成功的预期，也对CEO提出了更高要求。
  • 价值创造需具备在后疫情时代获得竞争优势的能力。

3. 并购活动与巨额交易创新高

• 2021年上半年全球并购交易数量和金额均创历史新高。
• 美洲地区交易金额高于其他地区，科技、传媒和通信（TMT）行业占比显著。
• SPAC（特殊目的收购公司）在融资中发挥重要作用，尤其在科技领域。
• SPAC数据：
  • 2021年上半年SPAC融资超800亿美元。
  • 超过四分之一的巨额交易涉及SPAC投资者。
  • 私募股权基金参与比例上升至38%。

4. SPAC的杠杆购买力

• SPAC在2021年初数量激增，第一季度新上市274家。
• 当前约有400个SPAC尚未确定收购标的，预计未来两年内将释放约5,000亿美元购买力。
• SPAC设立速度放缓及低回报可能影响其融资能力，但其作为上市工具仍具吸引力。

5. ESG因素日益重要

• ESG（环境、社会和治理）成为价值创造的关键因素。
• 零碳排放、可持续发展、工资公平、多样性和隐私等议题受到高度重视。
• 私募股权动向：
  • 65%的私募股权基金已制定ESG政策并开发相关工具。
  • 72%的受访者在筛选目标公司时考虑其ESG风险和机遇。
  • ESG尽职调查有助于评估交易价值和风险，对不符合ESG标准的资产可能面临融资难题。

关键信息

• 交易趋势：战略收购、资产剥离、SPAC融资、私募股权参与、技术导向型交易。
• 行业分布：科技、传媒和通信（TMT）行业在巨额交易中占据重要地位。
• 区域表现：美洲地区交易金额最高，亚太、EMEA和美洲交易数量接近。
• SPAC角色：SPAC成为高估值和技术型公司上市的重要手段，但面临融资压力。
• ESG影响：ESG因素成为并购交易中的关键考量，影响估值和交易可行性。

展望

• 2021年下半年并购市场仍将持续活跃，交易类型将更加多样化。
• 受疫情影响严重的行业（如航空、邮轮、电影院）可能面临流动性调整，重组和不良资产交易或增加。
• 企业将更加关注能力驱动型交易，以实现更高的回报。
• 成功的并购参与者需调整战略，应对复杂的市场环境，重视ESG因素。

数据来源与说明

• 本文引用数据来自Refinitiv、Dealic和普华永道的独立分析。
• 数据截至2021年6月30日，不包括传闻和撤回的交易。
• 交易金额超过50亿美元的交易被定义为“巨型交易”。

联络信息

• 叶伟奇
  普华永道中国购并交易服务主管合伙人
  +86 (10) 6533 2199
  waikay.eik@hk.pwc.com

• 黄耀和
  普华永道全球跨境服务中国主管合伙人
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  gabriel.wong@cn.pwc.com

• 刘晏来
  普华永道中国北部购并交易服务主管合伙人
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• 李明
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• 钱立强
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• 施道伟
  普华永道中国南部购并交易服务主管合伙人
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