20231210-开源证券-食品饮料行业周报_酒企规划陆续出台_关注白酒配置机会_10页_1mb

总结

市场表现

食品饮料指数在2023年12月4日至8日期间下跌33%，跑输沪深300指数约9个百分点。子行业中肉制品（+13%）表现相对领先，其他食品（+0%）和乳品（-23%）表现各异。个股方面，惠发食品、有友食品和海欣食品涨幅居前，而日辰股份、舍得酒业和莲花健康跌幅较大。

核心观点

山西汾酒经销商大会反馈积极，公司规划两个发展阶段：2024年为调整期，以质量为主；2025年进入协同发展加速期。汾酒保持战略定力，业绩弹性大，估值合理，适合当前攻守平衡配置。五粮液面临提价方案选择，基于白酒需求弱的环境，推荐价格不变或减量合同，预计春节后可能提价。白酒板块市场处于磨底，配置应依据经济预期：经济预期中性或悲观时，推荐高端白酒和地产酒龙头；乐观时，推荐次高端白酒。

推荐组合

基于公司基本面和业绩确定性，推荐股票包括泸州老窖（激励机制完善，动能提升）、贵州茅台（i茅台改革深化，业绩增长加速）、甘源食品（业绩超预期，渠道扩张）、中炬高新（新管理层到位，预计经营改善）。

风险提示

主要风险包括经济下行、食品安全事件、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。