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铅市场分析总结（2026-09-01）

核心内容概述

2026年9月1日，铅市场整体呈现震荡走势，现货价格有所回落，市场成交相对一般。期货市场沪铅主力合约当日震荡运行，夜盘小幅上涨，显示出市场对后续宏观数据的期待。整体来看，铅价受到原生铅冶炼集中检修带来的供应收缩支撑，但下游企业采购仍以按需为主，市场整体交投清淡。

主要观点

1. 现货价格与升贴水

• LME铅现货升水：-32.23美元/吨，显示伦敦市场铅价承压。
• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日下跌100元/吨至16050元/吨。
• 区域现货价变动：
  • 上海：现货升贴水为50元/吨。
  • 广东：现货价下跌75元/吨至16150元/吨。
  • 河南：现货价下跌125元/吨至16075元/吨。
  • 天津：现货升贴水为16075元/吨，较前一交易日下跌150元/吨。
• 废料价格：
  • 铅精废价差：较前一交易日无变化，为-75元/吨。
  • 废电动车电池：下跌25元/吨至9450元/吨。
  • 废白壳：下跌25元/吨至9675元/吨。
  • 废黑壳：下跌25元/吨至9825元/吨。

2. 期货市场表现

• 沪铅主力合约：开于16300元/吨，收于16160元/吨，较前一交易日下跌210元/吨。
• 成交与持仓：全天成交81596手，持仓66735手，较前一交易日减少3583手。
• 价格区间：日内最高16335元/吨，最低16040元/吨。
• 夜盘表现：开于17375元/吨，收于17365元/吨，较昨日午后收盘上涨65元/吨。

3. 市场供需分析

• 供应端：
  • 原生铅冶炼开工率维持高位，但部分企业因检修导致供应收缩。
  • 再生铅开工率受废电瓶原料供应限制，提升有限。
  • 进口粗铅流入国内市场，对供应形成补充。
• 需求端：
  • 下游蓄电池企业开工边际回升，但受高铅价影响，采购意愿不强，仅维持刚需。
  • 废料供应增加，部分需求被分流，市场整体成交清淡。

4. 库存情况

• SMM铅锭库存：总量7.1万吨，较上周同期增加0.16万吨。
• LME铅库存：404675吨，较上一交易日减少1575吨。

5. 市场策略建议

• 交易策略：市场整体偏强震荡，建议交易者不盲目追高，关注非农等宏观数据。
• 产业策略：企业应按需采购，利用衍生品对冲成本风险。
• 风险提示：需警惕进口货源放量后可能带来的供应压力，导致铅价冲高回落。

关键信息

• 价格走势：现货价格下跌，期货价格震荡，夜盘小幅上涨。
• 供需变化：原生铅供应收缩，再生铅受限，进口铅补充供应。
• 市场情绪：下游采购谨慎，持货商出货积极性下降。
• 库存变化：国内库存微增，LME库存小幅下降。
• 未来关注点：下周宏观数据密集，进口货源增量可能对市场产生影响。

图表说明

以下图表为市场分析所用，展示了铅价升贴水、库存、成本、开工率等关键指标的变化趋势：

1. 图1：SHFE铅升贴水（元/吨）
2. 图2：LME铅升贴水（美元/吨）
3. 图3：上海铅锭现货升贴水（元/吨）
4. 图4：LME铅升贴水季节性图（美元/吨）
5. 图5：国产&进口矿TC（元/金属吨、美元/干吨）
6. 图6：再生铅综合成本（元/吨）
7. 图7：原生铅冶炼开工率（%）
8. 图8：再生铅冶炼开工率（%）
9. 图9：国内库存与沪铅主力（万吨、元/吨）
10. 图10：LME铅季节性库存（吨）
11. 图11：上期所铅库存（吨）
12. 图12：铅锭社会库存（万吨）
13. 图13：铅精废价差（元/吨）
14. 图14：废电池价格（元/吨）
15. 图15：铅蓄电池开工率（%）
16. 图16：铅进口盈亏（元/吨）

分析团队

• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579

联系方式

• 联系人：蔺一杭
• 从业资格号：F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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