20240827-财通证券-途虎-W-09690.HK-24H1业绩同比高增长_门店网络持续扩张_3页_415kb

途虎-W公司2024年半年报分析总结

途虎-W（股票代码09690）发布的2024年上半年季度报告显示，公司业绩出现高速增长，营业收入和净利润双双大幅提升。根据数据，2024年H1总营业收入达71亿元，同比增长93%；经调整净利润为358亿元，同比增长率达到6730%。核心观点强调收入增长归因于门店网络扩张和产品品类增加，同时毛利率显著提升。

具体而言，收入增长的主要原因是门店网络持续扩大，截至2024年上半年，全国途虎工厂店数量增至6311家，新增402家，从而扩大了客户基础和交易量。这带动了轮胎及底盘零部件分部收入从2023年H1的50亿元增长到56亿元，增幅达109%；同时通过推出汽车清洁美容服务和会员卡计划，其他产品收入从364亿元增至380亿元，增长43%。

此外，公司毛利率在2024年H1达到259%，相比去年同期提高了17个百分点。毛利率提升的原因包括从供应商获更优惠条款、高毛利率产品的收入增加（如专供和自有自控产品）、新能源汽车销售减少以及自营工厂店成本降低。

投资建议上，分析师维持“增持”评级，并预测公司2024年至2026年营业收入分别为14642亿元、16198亿元和17947亿元，对应归母净利润为700亿元、1089亿元和1557亿元。PE倍数分别为1913倍、1229倍和860倍，显示未来增长潜力。

然而，需关注风险，如二三线城市门店渗透不及预期、新能源汽车业务发展缓慢或行业竞争加剧等。这些因素可能影响公司业绩稳定性。

总体而言，报告坚信公司作为国内汽车后市场领军者，通过线上线下一体化服务模式，将持续发力并保持强劲增长，但需谨慎应对外部风险。（总结字数：628）