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2021年第三季度中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望

核心内容概述

2021年前三季度全球资本市场受新冠疫情及地缘政治影响波动明显，中美经贸关系及美国缩减购债预期引发市场担忧。中国内地及香港IPO市场表现活跃，融资规模增长，但受政策变化影响，赴美上市活动有所放缓。

主要观点与关键信息

全球宏观经济与地缘政治

• 全球经济增长预期下调，通胀维持高位，但Delta变种病毒未造成严重冲击。
• 美国经济因疫情缓解而复苏，但面临通胀压力，美联储预计2023年将加息两次。
• 欧洲经济复苏强劲，欧洲央行维持宽松政策，但开始小幅缩减购债规模。
• 中国内地经济受疫情、自然灾害及产能调整影响，8月PMI跌入萎缩区域。

中国内地IPO市场

• 融资规模：前三季度IPO融资总额达1,474亿元人民币，较2020年同期增长。
• 新股数量：前三季度共342只新股上会，317只通过审核，17只未通过，5只取消审核。
• 行业分布：
  • 制造业融资占比最高，消费行业、能源与资源行业略有上升。
  • 医疗及医药行业比例下降，科技、传媒和电信行业比例也有所下降。
• 市盈率与回报率：
  • 上海主板、深圳主板平均市盈率在10-51倍之间，平均回报率约为43%。
  • 科创板平均市盈率在20-30倍之间，平均回报率高达227%，最高达1,274%。
  • 创业板平均市盈率在10-30倍之间，平均回报率266%，最高达1,943%。
• 政策影响：
  • 深化新三板改革，设立北京证券交易所，支持创新型中小企业。
  • 科创板发布《科创属性评价指引（试行）》，明确科创属性评价标准。
  • 强化现场检查及信息披露核查责任，提升市场质量。

香港IPO市场

• 融资总额：前三季度融资总额达2,885亿港元，同比增长37%。
• 新股数量：前三季度共73只新股上市，较2020年同期下降26%。
• 行业分布：
  • 医疗及医药行业主导，其次为房地产和消费行业。
  • GEM市场仅录得1只新股上市。
• 市盈率与回报率：
  • 主板新股平均市盈率下降，但仍有三成以上新股市盈率在20倍或以上。
  • 主板平均首日回报率为23%，GEM平均首日回报率为18%，均低于去年同期。
• 政策与市场变化：
  • 香港主板平均市盈率回落至与上海主板看齐。
  • 多数新股以新经济元素为主，且融资额增长显著。
  • 美国SEC要求中资企业披露VIE架构及政府干预风险，对赴美上市造成一定影响。

美国市场（中国企业）

• 融资总额：前三季度中国企业赴美上市融资额达146.6亿美元，较2020年增长58%。
• 新股数量：共41只新股上市，较2020年增长64%。
• 行业分布：
  • TMT行业融资额领先，消费、制造及金融服务行业表现突出。
  • 教育行业融资额下降，且部分企业表现不佳。
• 市场变化：
  • 第三季度因监管政策影响，赴美上市活动减少，8、9月无新股上市。
  • 美国SEC加强披露要求，影响企业上市意愿。

前景展望

中国内地

• 预计2021年全年IPO融资金额将达到近4,000亿港元。
• 科创板和创业板新股发行数量将继续攀升。
• 传统与高端制造行业仍为主要融资领域。

香港

• 预计全年将有近5只来自新经济的巨额新股上市，每只融资不少于100亿港元。
• 新经济企业上市趋势增强，市场对新经济板块接受度提高。
• 香港主板与GEM市场将继续提供多样化融资渠道。

德勤中国上市服务资历

• 香港上市项目：
  • 京东物流、中国优然牧业、朝云集团、腾盛博药生物科技、诺辉健康、先瑞达医疗科技、星盛商业管理、创胜集团、Legion Consortium Ltd.
• A股上市项目：
  • 中国电信、沪农商行、时代电气、大全能源、中国广核、中国通号、工业富联、宁德时代、江苏传智播客、郑州千味央厨。
• 美国上市项目：
  • 满帮集团、水滴公司、万物新生、掌上教育、滴公司。

总结

2021年前三季度，全球及中国内地、香港IPO市场呈现分化趋势，受疫情、政策及市场环境影响。中国内地IPO市场保持活跃，融资规模增长，科创板和创业板成为主要增长点。香港市场融资额增长显著，但新股数量下降，新经济企业成为融资主力。赴美上市活动因监管政策而受阻，但整体融资额仍高于去年同期。德勤中国在多个IPO项目中发挥重要作用，支持企业成功上市。