20160404-华创证券-电气设备行业周报_Model_III预定数量大超预期_标杆力量引导行业重回技术进步驱动轨道_17页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周周报聚焦于新能源汽车、风电、光伏及核电等行业的最新动态与发展趋势。重点强调了新能源汽车行业在动力电池技术方面的突破对行业格局的深远影响，同时指出政策导向对行业发展的推动作用。

新能源汽车行业

• Model III发布后预定数量超过25万辆，远超2015年中国新能源乘用车销量总和，表明消费者对新能源汽车的接受度迅速提升。
• 动力电池技术是行业发展的核心驱动力，Model III所采用的333Wh/kg电池能量密度和200美元/kWh电池成本对行业形成巨大冲击。
• 随着补贴政策的调整，行业将进入技术驱动阶段，高容量电芯和高续航车型将成为市场主流。
• 电池国标将替代行业标准，提升准入门槛，高容量电池和通过强制认证的产品将具备更强的竞争力。

主要观点

1. 技术进步是行业核心驱动力：

   • Model III的成功预示着新能源汽车行业正从政策驱动转向技术驱动。
   • 高能量密度和低成本电池技术将显著影响行业竞争格局，为龙头企业创造竞争优势。

2. 行业标准提升推动技术升级：

   • 随着电池国标实施，产品准入门槛提高，对循环寿命和安全性提出更高要求。
   • 高容量、高技术壁垒的圆柱形动力电池企业将受益于更高的盈利空间。

3. 政策利好推动新能源发展：

   • 国家发布《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》，标志着新能源发电进入“大兜底”时代。
   • 分布式光伏因不参与市场竞争，成为政策红利的受益者，尤其在江苏、浙江、广东等沿海地区。
   • 智能电网企业如许继电气、国电南瑞将受益于电网智能化改造需求。

4. 产业链整合提升盈利能力：

   • 高毛利源于垂直产业链布局，如国轩高科通过布局正极材料和隔膜，提升盈利能力和市场竞争力。
   • 动力电池企业与整车企业合作，实现技术与市场双轮驱动。

5. 海外市场动态：

   • 斯柯达与上汽、大众合作开发新能源汽车，推动其在中国市场竞争力提升。
   • 荷兰计划从2025年起只允许新能源汽车销售，显示其对新能源汽车的政策支持。
   • 本田与丰田分别采用不同的低成本策略，如共享底盘和共享电动部件，推动燃料电池车发展。

关键信息

行业评级

• 新能源汽车板块：推荐
• 电力设备、光伏、风电、核电板块：行业评级为推荐

推荐公司及评级

行业数据

• 多晶硅价格保持平稳，显示行业供需关系稳定。
• 风电新增装机容量及产量数据表明行业持续增长。

大宗交易与解禁信息

• 爱康科技、华锐风电、协鑫集成等公司近期有大宗交易及解禁事项，反映市场交易活跃度。

技术前瞻

• 中国学者研发出新型双离子电池技术，可能对锂电产业格局带来重大影响。
• 48伏特混合系统将逐步替代12伏特系统，适应新测试标准，提升车辆性能。
• 车载SiC模块在全球逐步采用，有助于降低电力损耗，提升系统效率。
• 自动驾驶技术在欧洲和日本等地取得进展，如EZ10和Citymobil2项目。

行业表现

• 本周新能源汽车板块涨幅1.84%，风电板块1.63%，光伏板块1.38%，核电板块**-1.92%**。
• Model III预定量超预期，成为市场关注焦点，带动行业整体向技术驱动转型。

分析师信息

• 张文博：华创证券首席分析师，曾获新财富最佳分析师第一名。
• 黄斌：华创证券分析师，专注于动力电池领域。
• 王秀强：拥有八年能源产业研究经验，曾任《21世纪经济报道》能源记者。

总结

本行业周报指出，新能源汽车行业正经历由技术进步引领的转型期，Model III的发布标志着行业进入新阶段。动力电池技术的突破将提升行业整体水平，同时推动高容量电池和高技术壁垒企业的竞争力。政策支持如“全额保障收购”制度和行业标准提升，将进一步优化行业环境，分布式光伏和智能电网企业将受益。此外，海外市场的政策导向和技术发展为行业带来新的增长机遇。