20260813-国元国际控股-联想集团-00992.HK-AI业务高速发展_千亿美元营收目标或提前达成_3页_363kb

联想集团（0992.HK）2026年Q2财报总结

核心内容概览

联想集团在2026年4月1日至6月30日的季度中，实现了269.43亿美元的营业收入，同比增长43%，创下单季度营收历史新高。然而，公司归属于上市公司股东的净亏损为6.09亿美元，主要由于2025年发行的认股权证重估导致16.90亿美元的非现金公允值亏损。尽管如此，经调整净利润达到10.75亿美元，同比增长176%，首次突破10亿美元大关，经调整基本每股收益为8.90美仙，同比增长181%。

主要观点

1. 智能设备业务（IDG）：逆势增长，AI化与高端化持续推进

• 营收：171亿美元，同比增长27%
• 运营利润：12亿美元，同比增长27%
• 运营利润率：稳定在7.1%，行业领先

业务亮点：

• PC业务：全球市场份额达24.2%，连续10个季度扩大领先优势，差距超5个百分点；AI PC全球份额达25.1%，创历史新高。
• 非PC业务：
  • 平板电脑营收同比增长83%，创同期新高；
  • 智能手机业务（摩托罗拉）营收同比增长15%，为2015年以来最佳表现；
  • 高端机型营收占比达37%，产品结构持续优化。
• 设备生态：全品类设备（PC、平板、手机、工作站）两年复合增长率达12.4%，显著跑赢整体设备市场，构建了行业覆盖最广的终端生态。

2. 基础设施方案业务（ISG）：盈利性高增长，AI订单储备大幅攀升

• 营收：85亿美元，同比增长98%
• 运营利润：7.77亿美元，同比增长显著
• 运营利润率：9.1%，刷新单季度历史纪录

业务亮点：

• 双引擎增长：云基础设施与企业基础设施业务营收均接近翻倍；
• AI服务器业务爆发：国际市场AI服务器营收实现三位数同比增长，订单储备达540亿美元，环比增长157%；
• 技术布局：第六代Neptune液冷技术全面适配NVIDIA多系列算力平台；Vera Rubin机柜解决方案研发加速；北卡罗来纳智能园区完成扩产，强化北美本地产能。

3. 方案服务业务（SSG）：高利润率提升，AI服务打开增长空间

• 营收：29亿美元，同比增长28%
• 运营利润：6.97亿美元，同比增长39%
• 运营利润率：24.2%，同比提升2个百分点

业务亮点：

• 业务结构优化：管理服务与项目解决方案合计占SSG营收的62.4%，创历史新高；
• AI服务增长显著：AI服务营收实现三位数同比增长，TruScale联想臻算服务同比增长35%，项目与解决方案服务同比增长50%；
• 市场潜力：AI正持续扩大SSG潜在市场规模，本财年新增2000亿美元以上增量市场空间，预计2029/30财年TAM将超8500亿美元，其中AI驱动市场占比接近50%。

关键信息

• 营收目标：公司有望在本财年达成千亿美元营收目标。
• 净利润率目标：公司净利润率正向5%目标迈进。
• 战略方向：公司坚定推进混合AI战略，覆盖个人与企业两大场景，推动AI普惠化。

投资建议

基于各业务板块的强劲增长趋势与充足的订单储备，联想集团展现出清晰的战略方向与卓越的执行力，未来收入和利润增长潜力显著。公司估值具备安全边际和提升空间，建议积极关注其未来发展。

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