策略专题报告：中国内地与美国、日本、中国香港等主要市场结构对比_100图全方位分析-20200909-兴业证券-32页_2mb

中国内地与美国、日本、中国香港等主要市场结构对比总结

核心内容概览

本报告通过100张图表，全面对比了中国内地、美国、日本、中国香港及新加坡的主要市场结构，包括行业市值与净利润占比、盈利能力、估值水平、投资者结构、科技股表现及债券规模等。

主要观点与关键信息

1. 行业市值与净利润占比

• A股：

  • 上交所金融类公司市值占比最高（40%），净利润占比超过一半。
  • 深交所信息技术类公司市值占比最高（22%），但净利润占比仅3%。
  • 电信服务类、医疗保健类和信息技术类公司净利润占比较低，均不超过2%。

• 美股：

  • 信息技术类公司市值与净利润占比最高。
  • 金融类公司市值占比相对较低。

• 港股：

  • 金融类公司市值与净利润占比最高。
  • 电信服务类公司净利润占比最低，约为0.5%。

• 日股：

  • 工业类公司市值占比最高，电信服务类公司净利润占比最高。
  • 金融类公司市值占比较低，但净利润占比较高。

• 新股：

  • 金融类公司市值与净利润占比最高。
  • 信息技术类公司市值与净利润占比最低。

2. 盈利能力

• A股：

  • 房地产类、日常消费类和材料类公司盈利能力较好。
  • 金融类公司净利润增长率较低，能源类公司为负。
  • 电信服务类公司净利润增长率最高，接近60%。

• 美股：

  • 房地产类公司利润增长能力最高，净利润增长率超过30%。
  • 电信服务类公司利润增长能力较低，但ROE较高。
  • 金融类公司ROE最高，其他行业ROE为负。

• 港股：

  • 医疗保健类、信息技术类公司盈利能力较好。
  • 电信服务类公司盈利能力较弱，净利润增长率为负。

• 日股：

  • 房地产类公司利润增长能力最高。
  • 电信服务类公司ROE高于A股，但净利润增长率为负。

• 新股：

  • 信息技术类公司盈利能力最强，电信服务类公司净利润增长率为负。

3. 估值水平

• A股：

  • 信息技术类和医疗保健类公司PE较高（>60）。
  • 房地产类和公用事业类公司PE较低（<20）。

• 美股：

  • 信息技术类公司PE最高（>180）。
  • 金融类公司PE最低（<20）。

• 港股：

  • 医疗保健类公司PE最高（>45）。
  • 电信服务类公司PE较低（<10）。

• 日股：

  • 能源类公司PE最高（接近50）。
  • 金融类和公用事业类公司PE较低（<20）。

• 新股：

  • 日常消费类公司PE最高（>70）。
  • 信息技术类公司PE最低（<20）。

4. 投资者结构

• A股：

  • 一般法人持股比例最高（>50%），散户持股市值高于机构。

• 美股：

  • 企业持股比例最高，住户和非营利组织持股比例较低。

• 港股：

  • 海外机构和本地机构投资者为主要交易者，散户交易比例较低。

• 日股：

  • 居民持股比例最高（>50%），金融企业与非金融企业持股比例均低于10%。

5. 科技股表现

• A股科技股：

  • 信息技术类公司利润增长能力强，ROE持续增长。
  • 电信服务类公司利润增长能力波动大，ROE呈下降趋势。

• 美股科技股：

  • 信息技术类公司利润增长能力弱于A股，ROE逐年下降。
  • 电信服务类公司ROE较平稳，但低于A股。

• 港股科技股：

  • 信息技术类公司ROE高于A股，但净利润增长率低于A股。
  • 电信服务类公司ROE呈下降趋势，净利润增长能力较弱。

• 日股科技股：

  • 信息技术类公司ROE低于A股，但呈上升趋势。
  • 电信服务类公司ROE高于A股，但净利润增长率为负。

• 新股科技股：

  • 信息技术类公司盈利能力较强，但整体规模较小。
  • 2018-2019年净利润增长率大幅上升，可能因合并信息技术类公司所致。

6. 债券规模

• A股：

  • 债务总规模快速上升，2010-2018年增长321%。
  • 政府债和金融债占比最高，分别为38%和39%。

• 美股：

  • 债务总规模增长平稳，2010-2018年增长31%。
  • 政府债占比47%，略高于金融债。

• 港股：

  • 债务总规模增长较快，2010-2018年增长173%。
  • 金融债占比最高（60%），增长最快（287%）。

• 日股：

  • 债务总规模2015-2018年上升，政府债占比74%。
  • 债务总规模略低于A股。

• 新股：

  • 债务总规模增长较快，2010-2018年增长101%。
  • 金融债占比47%，非金融债32%，政府债21%。

关键信息总结

• 行业结构：

  • A股金融类公司市值和净利润占比最高。
  • 美股信息技术类公司市值和净利润占比最高。
  • 港股金融类公司市值和净利润占比最高。
  • 日股工业类公司市值占比最高，电信服务类公司净利润占比最高。
  • 新股金融类公司市值和净利润占比最高。

• 盈利能力：

  • A股消费类行业盈利能力较好，科技股利润增长能力强。
  • 美股各行业利润增长能力相近，信息技术类公司盈利较好。
  • 港股医疗保健类和信息技术类公司盈利较好。
  • 日股房地产类公司盈利较好。
  • 新股信息技术类公司盈利较强。

• 估值水平：

  • A股信息技术类和医疗保健类公司估值较高。
  • 美股信息技术类公司估值最高。
  • 港股医疗保健类公司估值较高。
  • 日股能源类公司估值较高。
  • 新股日常消费类公司估值较高。

• 投资者结构：

  • A股一般法人持股比例最高，散户持股市值高于机构。
  • 美股企业持股比例最高。
  • 港股海外和本地机构投资者为主，散户交易比例较低。
  • 日股居民持股比例最高。
  • 新股投资者结构未详细说明。

• 科技股表现：

  • A股科技股利润增长能力强，但估值较高。
  • 美股科技股利润增长能力弱，估值较低。
  • 港股科技股利润增长能力弱于A股，估值较低。
  • 日股科技股利润增长能力弱于A股，但ROE较高。
  • 新股科技股整体规模较小，但2018-2019年盈利增长显著。

• 债券规模：

  • A股债务总规模增长最快，政府债和金融债占主导。
  • 美股债务总规模最高，政府债占比略高。
  • 港股债务总规模增长较快，金融债占主导。
  • 日股债务总规模在2015-2018年上升，政府债占主导。
  • 新股债务总规模增长较快，金融债占比最高。

风险提示

• 本报告为历史回顾分析类报告，不构成市场走势判断或个股推荐。
• 报告中的数据和观点仅用于参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估信息，并考虑专业意见。