20240614-国投安信期货-棉花_6月报告调整幅度较小_影响中性略偏空_6页_2mb
报告摘要
棉花供需报告总结
核心内容概述
美国农业部（USDA）2024年6月发布的棉花供需报告调整幅度较小，整体影响偏向中性略偏空。全球2024/25年度棉花供需数据呈现供给增加、需求增长乏力的趋势，市场对棉价的中长期展望仍不乐观。
主要观点
- 全球产量：2024/25年度全球棉花产量小幅上调2万吨至2593.9万吨，为20/21年度以来的最高水平。主要生产国如中国、印度、巴西和美国未作调整，但巴西和美国的产量预计恢复，澳洲产量维持高位，显示全球供给压力加大。
- 消费情况：全球棉花消费量环比上调1.8万吨至2546万吨，为21/22年度以来的最高值。但考虑到全球经济预期和地缘政治因素，新年度并非消费大年。
- 进口变化：全球棉花进口量环比上调0.1万吨至978.7万吨，其中越南上调2.2万吨，中国进口量下调至261.3万吨，较上年减少60.9万吨。中国进口的减少可能对全球贸易流产生较大影响。
- 出口情况：全球棉花出口量环比下调0.5万吨至978.7万吨，其中印度出口减少2.1万吨，澳洲出口增加2.2万吨，显示出口格局有所变化。
- 期末库存：全球期末库存环比增加10.6万吨至1817.9万吨，中国库存小幅下调2.1万吨，巴西库存下调4.4万吨，美国库存上调8.7万吨，库存增加表明市场供需关系偏宽松。
关键信息
各国供需调整情况
| 国家/地区 | 产量（2024/25-5月） | 产量（2024/25-6月） | 消费（2024/25-5月） | 消费（2024/25-6月） | 进口（2024/25-5月） | 进口（2024/25-6月） | 出口（2024/25-5月） | 出口（2024/25-6月） | 期末库存（2024/25-5月） | 期末库存（2024/25-6月） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国 | 587.9 | 587.9 | 849.1 | 849.1 | 261.3 | 261.3 | 283.0 | 283.0 | 893.3 | 891.2 |
| 印度 | 544.3 | 544.3 | 548.7 | 548.7 | 32.7 | 32.7 | 43.5 | 41.4 | 235.7 | 236.8 |
| 巴西 | 363.6 | 363.6 | 71.8 | 71.8 | 174.2 | 174.2 | 272.2 | 272.2 | 91.4 | 87.0 |
| 美国 | 348.4 | 348.4 | 163.3 | 163.3 | 102.3 | 102.3 | 283.0 | 283.0 | 80.6 | 89.3 |
| 越南 | 152.4 | 154.6 | 152.4 | 154.6 | 152.4 | 154.6 | 21.8 | 21.8 | 43.5 | 43.5 |
| 澳大利亚 | 108.9 | 108.9 | 131.6 | 129.6 | 129.6 | 129.6 | 115.4 | 117.6 | 83.0 | 85.1 |
| 其他 | 410.3 | 412.3 | 371.3 | 370.9 | 131.6 | 129.6 | 193.3 | 192.7 | 330.7 | 335.7 |
市场展望
- 供给压力：全球2024/25年度供给增加，尤其是巴西和美国产量恢复，澳洲产量高位，预计全球供给过剩风险上升。
- 需求疲软：尽管消费量有所提升，但全球经济增长预期和地缘冲突等因素抑制了需求增长。
- 中国进口减少：中国2024/25年度进口预期减少60.9万吨，或对全球贸易造成一定影响。
- 长期展望：报告整体偏向中性略偏空，全球棉价在中长期仍面临下行压力。
数据来源
- 所有数据均来自美国农业部（USDA）及国投安信期货有限公司。
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