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中泰期货研究报告摘要

宏观经济及政策风险提示

• 欧元区6月制造业PMI初值降至45.6，是6个月新低；服务业PMI降至3个月新低；欧盟对中国电动汽车反补贴调查被指违反世贸规则，中方已明确反对。
• 中德就气候变化和绿色转型对话取得多项成果；中德能效工作组计划公布。
• 全国银行间同业拆借中心表示将研究纳入个人活期存款及流动性高金融产品至M1统计范围。

股指期货策略

• A股三大指数6月21日继续缩量下跌，沪指再度失守3000点，市场情绪低迷。
• 多因素压制风险偏好，短线谨慎观望；股指期货贴水幅度较大。

国债期货策略

• 国内经济基本面延续结构性复苏；央行逆回购操作缩量，资金面趋紧；宏观政策或需稳市政策预期支撑。
• 债市受到宏观政策影响较大，美债收益率下行、美元指数上行对债市形成压力。

商品期货策略

多单建议

• SCFI指数大幅上涨；欧洲港口罢工，运价支撑较强；配额外进口利润倒挂依然存在，建议多单持有。
• 中国宏观补库仍在进行中，阶段性补库需求存在，SCFI继续上涨，关注多个港口罢工带来的运价提振。

空单建议

• 沪深两市成交量连续萎缩，市场交投活跃度下降。
• 部分商品基本面弱，库存高位，需求疲软，如碳酸锂库存破10万吨；纯碱累库明显；工业硅价格承压。
• 化肥政策变化或带来波动；玻璃、纯碱基本面偏弱。

交叉多空

• 不锈钢供需两弱，等待政策助力；焦炭供需博弈，关注库存变化；氧化铝价格高位震荡，注意工业硅价格走势对成本端的影响。

重点关注

• 铜行业出现抛售集中现象，消费旺季被推迟，建议观望。
• 黑色板块价格弱势震荡，短期受地产数据下滑影响，关注安监带来的供应政策变化。
• 原油价格触及技术阻力，市场等待美联储降息及EIA数据指引，建议多单减持观望。

免责声明

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