20241110-国泰期货-合成橡胶周度报告_24页_2mb

国泰君安期货能源化工合成橡胶周度报告汇总

综述

• 顺丁橡胶期货基本面静态估值区间在13500-14700元/吨，动态估值区间逐步企稳，上方估值高位14600-14700元/吨。
• 盘面升水现货价格100元/吨左右，产生持现货抛盘的无风险套利空间，上方盘面空间压力增加。
• 下方估值理论底部13500元/吨，由丁二烯成本支撑。
• 丁二烯价格承压，预计维持11000-11400元/吨区间运行。

上游原材料

• 丁二烯基本面压力偏大，供应端开工率高，进口量下降，支撑价格。
• 顺丁橡胶供应增加，需求端刚需为主，整体基本面偏弱。

产业链分析

• 合成橡胶产业链涉及原油、成品油、裂解产品（如丁二烯、顺丁橡胶）及下游应用（轮胎、ABS、SBS）。
• 高端应用领域占顺丁橡胶消耗量约60%，主要矛盾为丁二烯基本面压力。

供需与产能

• 丁二烯2024年实际投产产能低于预期，仅为31万吨，产能扩张不及前期预期。
• 顺丁橡胶2024年产能达到198万吨，丁苯橡胶产能190万吨，ABS产能4435万吨，SBS产能1955万吨，整体产能增幅较大。

风险提示

• 宏观事件冲击、国际能源价格大幅波动。

市场展望

• 顺丁橡胶价格预计下行空间有限，供需逐步趋于平衡。
• 丁二烯价格底部支撑，短期偏弱运行，关注四季度进口量变化。