舰船配套行业专题研究_海军建设驱动高速发展_进口替代打开成长空间_23页_2mb

舰船配套行业专题研究总结

核心内容

舰船配套行业作为国防军工的重要组成部分，具有高附加值、高技术壁垒和强专业性等特点。随着我国海军走向深蓝和国防预算的持续增长，舰船配套产业进入高速发展期。同时，民船配套产业的本土化和进口替代趋势也为行业带来广阔的增长空间。

主要观点

1. 舰船配套产业的高价值与技术壁垒

• 舰船配套设备是舰船性能和现代化水平的关键决定因素。
• 舰船配套设备通常占整船造价的60%以上，且高端设备具有高毛利率（可达50%以上）。
• 舰船配套设备包括动力系统、电力系统、辅助系统、电子信息设备和舰载武器等。

2. 海军走向深蓝，舰船需求大增

• 我国海军装备建设仍处于补课阶段，未来将保持高景气度。
• 2015年我国舰船服役量为21艘，2016年增长至30艘，显示海军装备建设的快速发展。
• 与美国海军相比，我国舰船在排水量和数量方面仍存在较大差距，预计需要9.4年才能达到美国水平。

3. 国防预算增长支撑舰船产业

• 2017年我国国防预算约为10211亿元，占GDP比重为1.3%，预算增速有望维持在7%以上。
• 舰船配套产业市场规模预计在700~1400亿元之间，配套设备市场规模约为438~877亿元，未来有望持续增长。

4. 民船配套本土化与进口替代前景广阔

• 我国造船完工量、手持订单量和新接订单量均居世界前列，但配套产业严重滞后。
• 2017年我国民船配套本土化率不足，与日本、韩国相比差距明显。
• 政策推动下，预计2025年本土化率可达85%以上，进口替代空间约1000~2700亿元，复合增长率6%~11%。

5. 舰船配套产业的发展趋势

• 军民融合：军民融合上升为国家战略，配套企业将向系统集成总承包服务商升级。
• 技术升级：配套企业需加强核心技术研发，提升产品附加值和市场竞争力。
• 综合电力系统（IPS）：全电推进技术成为海军发展的重要方向，也将推动民船的节能环保转型。

关键信息

• 舰船系统组成：舰船分为平台系统（结构、动力、电力、辅助系统）和作战系统（电子设备、武器系统）。
• 行业数据：2017年1~8月我国造船完工量、手持订单量和新接订单量全球占比分别为34.9%、34.6%和32.9%。
• 成本结构：以054A型护卫舰为例，配套设备占整船成本的62.64%，其中武器系统、电子设备、推进/配电系统分别占比24.14%、29.31%和9.20%。
• 政策支持：《中国制造2025》和《船舶配套产业能力提升行动计划》等政策推动配套产业本土化和高端化发展。
• 投资逻辑：舰船配套产业处于快速发展阶段，具备高成长性，军民融合政策和进口替代趋势将带来持续增长。

重点推荐个股

风险提示

1. 国防预算增幅不及预期。
2. 海军装备建设发展不及预期。
3. 军民融合推进进度不及预期。
4. 民船船市复苏和进口替代不及预期。
5. 推荐标的盈利不及预期。
6. 系统性风险。

结论

舰船配套行业在军民融合、海军建设、进口替代等多重因素推动下，具备良好的发展前景。行业整体处于成长期，配套设备的高附加值和高技术壁垒使其具备较强的盈利能力。重点推荐具备系统集成能力、核心技术优势和民品拓展潜力的上市公司，如中国动力、瑞特股份和海兰信。