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津巴布韦扰动逐渐落地，市场多空分歧加剧总结

核心内容

2026年4月28日，碳酸锂主力合约2609收于178620元/吨，较前一交易日结算价下跌1.64%。当日成交量为263,957手，持仓量为453,086手，较前一交易日略有减少。根据SMM现货报价，当前碳酸锂基差为-1020元/吨。

主要观点

1. 现货价格

• 电池级碳酸锂报价172,000-177,000元/吨，较前一交易日下跌1,500元/吨。
• 工业级碳酸锂报价168,000-173,000元/吨，较前一交易日下跌1,500元/吨。

2. 供应情况

• 锂盐厂多已恢复生产，国内供应整体稳定，本周产量有所增加。
• 碳酸锂周度总产量为25,947吨，包括辉石产15,374吨、云母产3,317吨、盐湖产4,365吨、回收产2,891吨。
• 海关数据显示，3月锂辉石进口量较2月显著回升，再创新高，达到83.74万实物吨。
• 非洲来矿增量明显，尼日利亚进口12.51万吨，环比增长63%；津巴布韦当月到港11.26万吨，环比增长61%。
• 加拿大打破1—2月零进口的局面，3月到港5.86万吨；澳大利亚因船期影响，进口量环比有所下滑。

3. 库存变化

• 现货库存为103,470吨，环比增加656吨。
• 下游及冶炼厂库存减少，其他库存增加，本周碳酸锂整体累库。

4. 消费情况

• 磷酸铁锂产量环比下降0.35%。
• 三元材料产量环比上升0.87%。
• 钴酸锂产量环比下降0.68%。
• 锰酸锂产量环比大幅上升21.43%。
• 六氟磷酸锂产量环比上升0.92%。

5. 市场走势

• 碳酸锂盘面高位震荡。
• 津巴布韦复关后第一批锂矿预计5月中旬前后发出，6月中旬后逐步恢复到货。
• 江西省资源厅预计停产换证时间推迟至五月中下旬。
• 下游需求保持旺盛，市场多空分歧加剧，价格宽幅震荡。

关键信息

• 供给端扰动：津巴布韦及宜春矿端扰动逐渐落地，预计5月中旬后锂矿供应将逐步恢复。
• 库存变化：碳酸锂库存处于低位，但本周呈现累库趋势。
• 消费动态：锰酸锂需求显著增长，六氟磷酸锂产量小幅上升，其他材料产量波动。
• 价格表现：碳酸锂现货价格下跌，期货价格高位震荡，基差为负。
• 市场情绪：多空分歧加剧，短期建议区间操作。

风险提示

1. 消费端持续超预期。
2. 矿端扰动超预期。
3. 宏观情绪及持仓变动影响。

策略建议

• 短期策略：建议采取区间操作，关注供给变动、下游备货节奏以及大宗商品市场氛围。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：目前暂无相关策略建议。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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