20260524-华泰期货-新能源及有色金属周报_价格剧烈震荡_多空分歧加剧_7页_1mb

文档总结

核心内容概述

本周碳酸锂期货价格震荡走弱，2609合约价格从周一的189000元/吨跌至周五的184460元/吨，周涨幅为-2.3%。价格波动剧烈，最高达193900元/吨，最低为175200元/吨，周减仓5723手。现货价格跟随期货走弱，但下游材料厂逢低采购积极，现货市场成交回暖，价格有支撑。

从供应端看，碳酸锂周度总产量为25893吨，较上周略有下降。其中，辉石产碳酸锂14761吨，云母产3245吨，盐湖产4875吨，回收产4875吨。整体供应保持稳定。

消费端方面，磷酸铁锂产量环比增长0.20%，三元材料增长1.04%，钴酸锂增长1.36%，锰酸锂下降7.39%，六氟磷酸锂增长3.27%。储能领域订单充裕，新能源汽车零售数据一般，动力电池终端回暖缓慢。价格下跌后，下游材料厂逢低补库，市场成交明显改善。

从库存数据看，现货库存为100663吨，环比减少755吨。其中，冶炼厂库存环比减少717吨，下游库存增加5582吨，其他库存减少5620吨。整体库存仍在去库，但隐性库存逐步显性化，新口径库存为13.7万吨，较旧口径增加约3.7万吨。

主要观点

• 价格波动：碳酸锂价格本周震荡下行，期货与现货同步走弱，但下游采购积极性提升，价格存在支撑。
• 供应变化：碳酸锂周度总产量略有下降，但各类型原料产量保持稳定，显示供应端调整有限。
• 消费动态：磷酸铁锂、三元材料等主要电池材料产量环比上升，储能需求强劲，新能源汽车零售数据疲软。
• 库存趋势：整体库存持续去库，隐性库存显性化，新口径库存较旧口径有明显提升。
• 利润空间：自有矿及盐湖提锂企业利润较丰厚，外采矿企业利润受压。津巴布韦恢复发运及部分矿山重启，远期矿端成本压力有望缓解，但短期供应仍偏紧。
• 策略建议：短期建议区间操作为主，关注供给变动、下游备货节奏及大宗商品市场氛围。

关键信息

价格走势

• 碳酸锂期货：2609合约本周震荡走弱，从189000元/吨跌至184460元/吨。
• 锂矿价格：2025年12月31日，锂辉石精矿（CIF中国）价格达25000元/吨，锂云母精矿均价达6500元/吨。
• 工业级碳酸锂：2025年12月价格为75000元/吨。
• 电池级碳酸锂：2025年12月价格为75000元/吨。
• 氢氧化锂：2025年12月价格为70000元/吨（电池级）。
• 磷酸铁锂：2026年1月价格为60000元/吨（中高端储能型）。
• 三元材料：2026年3月价格为230000元/吨（NCA三元材料）。

库存变化

• 碳酸锂库存：本周现货库存为100663吨，环比减少755吨。
• 新口径库存：13.7万吨，相比旧口径增加约3.7万吨。
• 库存结构：冶炼厂库存减少，下游库存增加，其他库存减少，显示下游持续消耗。

供应与消费

• 周度产量：25893吨，环比略有下降。
• 消费端增长：磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、六氟磷酸锂产量均环比上升，但锰酸锂产量下降明显。
• 市场情绪：下游材料厂逢低采购积极，市场成交回暖。

风险提示

1. 消费端持续超预期。
2. 矿端复产不及预期。
3. 宏观情绪及持仓变动影响。

策略建议

• 单边策略：短期建议区间操作。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：无。
• 期现策略：无。
• 期权策略：卖出虚值看涨期权。

图表说明

• 图1至图15展示了碳酸锂及相关材料的价格走势、库存数据、产量变化及市场情绪指标，为分析提供了数据支持。
• 图表来源：SMM、华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579。
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047。
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806。

联系信息

• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。
• 客服热线：400-628-0888。
• 官方网址：www.htfc.com。
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。

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