20220602-大越期货-生猪期货早报_26页_1mb

生猪期货早报总结（2022-06-02）

一、核心内容概述

本报告分析了2022年6月2日生猪期货市场及现货市场的整体走势，结合基本面、基差、库存、养殖利润、饲料价格、需求端等多方面因素，对当前生猪市场进行综合评估。整体来看，市场处于供需博弈阶段，短期内猪价震荡，中长期则有上涨预期。

二、主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 疫情影响：新型变种新冠病毒仍散点频发，限制集中性消费和物流运输。
• 收储情况：第九批收储已于5月26、27日完成，本年度收储总量达9.90万吨，对养殖端信心有一定提振作用。
• 调运新政：广东调运新政实施，局部地区出现供应紧缺，支撑作用较强。
• 成本与价格：农科院专家认为，生猪成本维持在18元/公斤左右，售价维持在25元/公斤较为合理。
• 存栏变化：截至3月31日，生猪存栏量为42253万头，季度环比减少5.9%；截至4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降8.5%。能繁母猪存栏去化接近尾声。
• 出栏情况：4月规模场出栏完成度为101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；头部企业有后备转能繁操作，散户惜售情绪减弱但仍存。
• 区域动态：广西梧州发生口蹄疫，局部地区供应受扰；部分地区现货价格出现下调，期价或有降价隐忧。
• 消费端：白条需求低迷，端午节或对需求有所刺激，但整体消费仍偏弱。

2. 基差与价差分析

• 基差情况：6月1日，现货价15840元/吨，09合约基差为-3110元/吨，现货贴水期货，整体偏空。
• 价差走势：
  • 7-9合约价差为-2345元/吨，较前值微降。
  • 9-11合约价差为-440元/吨，较前值微降。
  • 标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态。

3. 养殖利润与成本

• 养殖利润：外购仔猪利润为31.06元/头，环比上升；自繁自养利润为-175.24元/头，亏损扩大。
• 猪粮比：猪粮比恢复至5.48，已进入二级预警，但养殖仍处于亏损状态。
• 饲料成本：饲料原料价格高企，对养殖利润形成利空。

4. 屠宰与库存情况

• 屠宰量：钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为135999头，较前日增加0.61%。
• 开工率：周屠宰开工率为24.53%，环比下降0.35%，但受端午节需求刺激有所回升。
• 鲜销率：周鲜销率为89.11%，环比微降0.01%。
• 冻品库存率：周冻品库存率为22.49%，环比上升0.11%，显示屠企库存偏高。

5. 市场预期

• 短期：供需博弈持续，猪价将在19000元/吨附近震荡，建议在18753-19148元/吨区间操作。
• 中期：随着豆粕和玉米价格回落，养殖户补栏积极性有望提升，预计9、10月猪价将高位上涨。
• 风险因素：需密切关注能繁母猪存栏变化、仔猪和二次育肥动态、新冠疫情防控及非洲猪瘟等风险。

三、数据汇总与图表分析

1. 行情概览

2. 基差与价差走势

• 基差：09合约基差为-3110元/吨，现货贴水期货。
• 价差：
  • 1-3合约价差为1495元/吨，较前值上升55元/吨。
  • 1-5合约价差为1590元/吨，较前值上升80元/吨。
  • 1-7合约价差为3615元/吨，较前值上升45元/吨。
  • 1-9合约价差为-225元/吨，较前值上升10元/吨。
  • 1-11合约价差为-665元/吨，较前值下降10元/吨。

3. 养殖利润

• 自繁自养利润：亏损175.24元/头，环比扩大。
• 外购仔猪利润：盈利31.06元/头，环比上升。
• 屠宰加工利润：亏损121.02元/头，环比改善。

四、总结

当前生猪市场处于供需博弈状态，短期震荡为主，中长期上涨预期增强。疫情对消费端仍有一定压制，但收储政策和局部供应紧张支撑市场情绪。养殖利润分化，饲料成本高企抑制盈利，而端午节需求或带来短期提振。建议关注能繁母猪存栏变化、仔猪和二次育肥动态，以及疫情防控对物流和消费的影响。市场操作建议在18753-19148元/吨区间进行。