20230909-国金证券-大宗及贵金属行业周报_政策刺激持续_期待旺季需求提升_13页_2mb

金属行业分析报告总结

一、市场表现简述

• 本周A股：整体下跌，沪深300指数收跌136%，有色金属板块逆势跑赢大盘，收涨0.02%。
• 领涨股：云南锗业、安宁股份、斯瑞新材；领跌股：明泰铝业、云路股份、罗平锌电。

二、各金属品种分析

1. 工业金属

• 铜：受美元走强压制，价格下行。库存持续累库，但需求旺季政策预期支撑，建议关注紫金矿业、中金岭南等标的。
• 铝：供需稳定，库存处于低位支撑价格。地产及新能源政策预期改善，建议关注中国铝业、云铝股份等。
• 锌、铅、锡：价格波动较大，锌精矿进口TC下降，铅库存压力缓解，锡价反弹明显，建议关注天山铝业、云南锗业等。

2. 贵金属

• 黄金：受美元走强压制，短期弱势，但美联储降息预期增强，黄金长期配置价值突出，建议关注山东黄金、中金黄金。

3. 钢铁

• 钢价底部区间修复，供给侧扰动下需求预期改善。行业盈利修复可期，可左侧布局，建议关注武进不锈等。

三、风险提示

• 项目建设进度不及预期；
• 下游需求不及预期；
• 金属价格大幅波动。

四、投资建议

• 工业金属：铜、铝中长期供需格局支撑；
• 贵金属：美联储降息预期背景下，黄金配置价值凸显；
• 钢铁：地产政策边际改善，供需修复预期下钢价有望反弹。