20240909-国投安信期货-豆粕周报_谨慎宏观风险_关注美国农业部报告数据_5页_1mb

豆粕周报总结

核心内容概述

本周豆粕市场受到宏观风险和基本面数据的双重影响，整体呈现震荡走势。市场情绪偏空，大宗商品整体承压，对油脂油料板块造成一定冲击。同时，美国农业部报告数据和巴西种植情况成为关注重点，而国内油厂采购进度和基差变化也对豆粕价格产生重要影响。

主要观点分析

1. 期货持仓变化

• 大豆净空单：CFTC数据显示，上周大豆净空单减少，回归至7月上旬水平，表明市场空头力量减弱。
• 豆粕净多单：豆粕净多单维持不变，显示市场多头情绪稳定。
• 美豆油净空单：美豆油仍维持净空单持仓，表明市场对豆油的悲观预期未变。

2. 压榨利润与基差表现

• 美湾与美西压榨利润：10月-11月美湾和美西盘面压榨毛利润分别为122元/吨和180元/吨，但整体收益表现不佳。
• 到岸升贴水与到港成本：美湾和美西到岸升贴水分别为275和265美分/蒲式耳，到港成本分别为3735和3696元/吨。
• 国内基差：广东现货基差为01-10元/吨，广西为01-30元/吨，华东为01-20元/吨，天津为01+30元/吨，9月基差为01+0元/吨，整体基差轻微走强。
• 采购进度影响：国内油厂大豆实际压榨量为220.77万吨，开机率为63%，高于预期。预计第37周开机率将升至66%，压榨量232.97万吨。采购进度将影响基差走势，若采购加快，需调整基差观点。

3. 饲料企业库存情况

• 豆粕库存天数：截至2024年9月6日，国内饲料企业豆粕库存天数为8.05天，环比增加0.44天，增幅5.49%，同比减少12.1%。
• 油厂库存：国内125家油厂豆粕库存为134.88万吨，环比继续去库，显示市场去库存趋势。

4. 盘面价差走势

• 豆粕11-1价差：走强，表现为正套态势。
• 豆粕1-5价差：也走强，同样为正套态势。
• 豆菜粕01价差：快速下跌，主要因中国对加菜籽展开反倾销调查，导致菜粕需求受阻。

关键信息

• 宏观风险：当前宏观情绪偏空，大宗商品整体承压，需谨慎对待。
• 美国农业部报告：需重点关注单产预估、出口表现及巴西种植情况，这些数据将对美豆价格产生直接影响。
• 基差支持：若国内油厂采购进度偏慢，将有助于支撑四季度豆粕基差。
• 操作建议：短期豆粕走势以区间震荡为主，操作上建议保持观望，等待进一步信号。

操作评级

• 豆粕：★★★（三颗星）
  • 表示当前豆粕市场存在较为明确的多空趋势，且具备一定的投资机会。

数据来源

• CFTC报告
• Mysteel农产品调查
• Wind数据
• 同花顺iFind数据

总结

本周期豆粕市场在宏观风险和基本面数据的交织下，呈现震荡格局。美国农业部报告和巴西种植情况是未来价格走势的重要参考，而国内油厂采购进度将直接影响基差变化。短期需关注市场情绪和报告数据，操作上建议保持谨慎，以区间震荡思路应对。