流动性估值跟踪：南下资金系列之二，复盘2017-20201209-浙商证券-42页_1mb

报告摘要

本报告对2017年港股及A股市场的流动性与估值情况进行复盘，分析南下资金对港股的影响、A股市场资金面与情绪面的变化以及全球市场估值水平。主要关注宏观流动性、市场风格、资金流动、估值指标等方面。

股票供给：上周IPO上市家数增加1家，金额增加43.8亿元；定增减少6家，金额减少20.9亿元；并购重组减少54家，金额减少36.2亿元。
成交量与换手率：A股成交量和换手率均有所上升，全A日均成交量为677.4亿股，成交额为8539.5亿元，换手率为2.6%。
两融余额：两融余额上升163.8亿元至15866亿元，融资买入额占成交额比重为9.5%。
产业资本：上周产业资本净减持39.2亿元，减持金额为78.2亿元，增持金额为39亿元。本周限售解禁家数为34家，金额为838.6亿元。股票回购家数为117家，金额为112.7亿元。
海外资金：上周北上资金净流入245.4亿元，较前一周增加76.9亿元。净流入前十大个股包括隆基股份、东方财富等，净流出前十大个股包括格力电器、五粮液等。
市场风格：中盘股、高PE股、高价股、绩优股表现较好。市值风格中，中盘股涨幅最大；PE风格中，高PE股涨幅最高；股价风格中，高价股表现最优；盈利风格中，绩优股涨幅最大。

主要指数市盈率：上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指市盈率分别为12.23、15.36、29.34、15.88、31.42、35.56、61.43。过去十年分位数分别为86%、88.8%、39.6%、75.4%、85.1%、81.8%、77.2%。
主要指数市净率：上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指市净率分别为1.3、1.65、2.09、1.52、3.35、4.33、7.18。过去十年分位数分别为52.3%、62.3%、21%、40.7%、83.1%、68.1%、88.3%。
行业市盈率：市盈率分位数较低的行业有农林牧渔（0%）、房地产（3.7%）、建筑装饰（10.4%）、采掘（21.4%）、建筑材料（23.6%）。市盈率分位数较高的行业有家用电器（99.3%）、汽车（99.1%）、休闲服务（98.6%）、食品饮料（98.2%）、医药生物（92.8%）。
行业市净率：市净率分位数较低的行业有房地产（0.3%）、公用事业（0.5%）、建筑装饰（1.2%）、银行（2.3%）、采掘（3.5%）。市净率分位数较高的行业有食品饮料（97.6%）、休闲服务（94.6%）、家用电器（86.3%）、电子（81.6%）、医药生物（76.4%）。
PB-ROE：估值水平远低于盈利能力的行业包括银行、建筑装饰、房地产、钢铁、建筑材料、公用事业、农林牧渔、非银金融、采掘、家用电器。

市盈率：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数市盈率分别为28.97、35.44、71.47、57.78、269.33、66.37、44.18、30.09、37.2、13.5、31.84、14.99。过去十年分位数分别为99.7%、99.9%、99.8%、99.9%、99.4%、99.8%、99.6%、97.5%、97%、99.5%、99.7%、99.2%。
市净率：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数市净率分别为6.26、3.93、6.08、1.74、1.72、2.17、1.01、1.01、2.02、1.08、2.94、1.24。过去十年分位数分别为99.4%、99.9%、99.2%、98.5%、11.3%、73%、94.2%、48.3%、99.9%、97.1%、57.1%、44.5%。