20261011-招商期货-招期新能源ESG碳酸锂周报_近端成本支撑与弱预期博弈_盘面缺乏上行驱动_41页_1mb

招商期货新能源ESG碳酸锂周报总结（2026年09月30日-2026年10月11日）

核心观点

本周碳酸锂市场整体呈现震荡偏弱态势，LC2701合约收于117,000元/吨，周环比下跌1.2%。市场博弈加剧，主要受近端成本支撑与远端供给增加预期的拉锯影响，但若中长期需求预期悲观，盘面缺乏上行驱动。

供应情况

供应总量

• 9月碳酸锂产量：115,440吨，环比+2.8%
• 10月预计产量：116,020吨，环比+0.5%
• 氢氧化锂产量：9月为33,750吨，环比-0.6%；10月预计为33,250吨，环比-1.5%

矿端供应

• 锂辉石：8月全球锂矿发运量为88.5万吨，环比+2.9%；国内主要港口锂精矿库存为35.8万吨，环比-2.9%
• 锂盐进口：8月锂盐进口3.04万吨，环比+13.6%
• 锂盐出口：8月智利锂盐出口中国为34,616吨LCE，环比+19.0%；阿根廷出口中国11,401吨LCE，环比-14.2%
• 锂盐供应：8月锂盐供应总量为107,087吨LCE，需求为104,610吨LCE，锂盐月度平衡为+2,108吨LCE

供应结构

• 锂辉石产量：8月全球锂矿发运量为88.5万吨，环比+2.9%
• 锂云母产量：9月锂云母精矿（Li₂O 1.5%-2.0%）价格为2,315元/吨，环比+2.21%；Li₂O 2.0%-2.5%价格为3,450元/吨，环比+1.77%
• 回收端：9月废旧锂电回收量为44,511吨，同比+59%；预计10月回收量升至50,083吨，同比+66%，但现货价格下跌导致10月开工率预期下滑

开工率

• 碳酸锂冶炼开工率：9月为56.2%，预计10月降至57%
• 锂辉石产线开工率：9月为60.9%，预计10月降至57%
• 氢氧化锂冶炼开工率：9月为58%，预计10月降至57.2%

需求情况

动力需求

• 9月磷酸铁锂产量：61.3万吨，环比+5.8%；10月预计排产64.0万吨，环比+4.4%
• 9月三元材料产量：8.1万吨，环比-10.7%；10月预计排产8.4万吨，环比+3.5%
• 新能源乘用车：
  • 9月全国新能源乘用车厂商批发销量预估167万辆，同比+12%，环比+11%
  • 狭义新能源零售销量预计111.0万辆，同比-15.3%，环比+9.5%
• 新能源商用车：8月销量为11.4万辆，同比+63%；新能源重卡销量为2.68万辆，同比+51%，环比+1.1%
• 全球新能源车销量：8月为215.7万辆，同比+13.4%，环比-3.3%
  • 欧洲8月销量为27.4万辆，同比+11.9%，环比-34.5%
  • 美国8月销量为9.8万辆，同比-47.8%，环比+5.0%

储能需求

• 9月储能电芯产量：95.2GWh，环比+4.9%，同比+81%
• 10月储能电芯预计产量：100.22GWh，环比+5.3%，同比+85%
• 8月储能电池出口：17.7GWh，环比+81%，同比+133%
• 8月储能电池库存：32.6GWh，环比+0.5%
• 储能行业开工率：8月为88.2%
• 储能招标容量：8月为85GWh，同比+85%；累计招标容量为513.2GWh，同比+106%
• 储能装机并网容量：8月为11.4GWh，1-8月累计为85.3GWh，同比+15.3%
• 储能系统中标均价：0.59元/Wh，EPC中标均价为1.07元/Wh

消费电子需求

• 智能手机产量：8月为7931万台，同比-21.0%
• 微型电子计算机产量：8月为2075.2万台，同比-25.1%
• 钴酸锂产量：9月为0.63万吨，同比-50.1%；预计10月排产0.58万吨，同比-56.1%，环比-8.9%
• 锰酸锂产量：9月为1.10万吨，同比-8.4%；预计10月排产1.04万吨，同比-16.4%，环比-5.6%
• 六氟磷酸锂产量：9月为3.5万吨，同比+58.9%，环比+3.4%；预计10月排产为3.6万吨，同比+43.2%，环比+2.6%

库存及估值

周度库存

• Mysteel样本碳酸锂库存：113,560吨，环比-3,850吨
• SMM碳酸锂库存：139,517吨，环比-9,260吨
  • 上游库存：31,342吨，环比+201吨
  • 贸易库存：45,225吨，环比-1,445吨
  • 正极厂库存：42,952吨，环比-8,347吨
  • 电芯厂及其他库存：19,998吨，环比+331吨

估值分析

• 碳酸锂价格：SMM电池级碳酸锂（99.5%）为122,350元/吨，环比-0.37%；工业级碳酸锂（99.2%）为118,850元/吨，环比-0.38%
• 氢氧化锂价格：工业级氢氧化锂为100,500元/吨，环比+1.01%；电池级氢氧化锂（粗颗粒）为112,500元/吨，环比+0.90%；电池级氢氧化锂（微粉）为117,500元/吨，环比+0.86%
• 价差：
  • 电碳-工碳价差：3,500元/吨，环比不变
  • 电碳-电氢价差：10,950元/吨，环比+50元/吨
• 毛利率：外购锂辉石产碳酸锂利润持续为负，外购云母矿生产利润回落，铁锂理论毛利持平

交易策略与风险提示

交易策略

• 建议空单持有，因市场缺乏上行驱动，且当前价格接近边际成本。

风险提示

• 现货成交升贴水走势
• 仓单去化持续性
• 江西锂矿复产进度
• 2027年需求预期上修

研究员简介

• 杨贺淋：招商期货新能源与ESG团队研究员，香港科技大学硕士，擅长使用量化与基本面结合方式分析锂、镍行情，覆盖碳排放及天气衍生品市场。

重要声明

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