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2013年第19期交通运输行业周报总结

核心内容

2013年6月，交通运输行业整体表现中性，其中铁路和机场被推荐为“看好”，而航运、物流、公路、港口和航空保持“中性”评级。本报告重点分析了货运组织改革、行业数据、政策动向及市场动态，认为铁路改革是行业最大看点，对货运价格和物流体系有深远影响。

主要观点

1. 货运组织改革启动，规范收费预留提价空间

• 改革内容：简化程序、规范收费、客户导向、全程物流。
• 重点措施：清理规范不合理收费，尤其是备受诟病的“点装费”，降低货主负担，为未来提价预留空间。
• 改革阶段：前期以机制理顺为主，后期以产业整合为主，投资逻辑将随改革阶段变化。
• 推荐标的：大秦铁路（受益于货运价格）、广深铁路（受益于客运价格）、铁龙物流（受益于资产注入）。

2. 航运与港口：运价低位运行，行业承压

• 港口数据：5月八大港口集装箱吞吐量增速“外升内降”，外贸增长7.2%，内贸增长5.8%，但整体增速下滑。
• 运价情况：远东至欧基航线集装箱运价维持在600美元/TEU，沿海煤炭运价降至2012年9月以来新低。
• 推荐标的：上港集团（业绩稳定增长、高股息率），建议关注中远航运、*ST远洋。

3. 航空与机场：需求回升但票价不理想

• 航空数据：5月客座率和RPK增速小幅回升，但票价同比下滑。
• 机场表现：上海机场、厦门空港获“增持”评级，深圳机场为“中性”。
• 关注标的：中国国航、上海机场、厦门空港，尤其是受益于国际航线复苏的国航。

4. 高速公路：区域发展与交通一体化加速

• 北京七环路：预计2015年全线通车，将缓解北京交通压力，提升区域物流效率。
• 乐雅高速：6月底通车，成渝环线高速将全面合拢，提升区域连接性。

5. 物流：电商推动新模式，国际通道拓展

• “渝新俄”班列：重庆开通新物流通道，缩短运输时间，提升出口效率。
• 1号店“准时达”服务：推出定制化配送服务，提升用户体验，推动电商物流标准化。

关键信息

行业表现与估值

• 交通运输行业：整体表现中性，部分子行业超额收益明显。
• 各子行业表现：
  • 公交：超额收益最高（5.1%）。
  • 铁路运输：表现最差，超额收益为-3.1%。
  • 高速公路：超额收益为2.1%。
  • 港口：超额收益为1.1%。
  • 航空运输：超额收益为0.3%。
  • 航运：超额收益为-1.3%。
  • 物流：超额收益为-1.6%。

公司盈利预测与估值

政策与行业动向

• 货运组织改革：6月15日启动，重点在于规范收费、降低货主负担、为提价预留空间。
• 反倾销政策：中国对欧盟葡萄酒启动反倾销调查，影响有限，建发股份的高端酒去库存可能受益。
• 国际航线拓展：南航7月1日起拓展非洲航线，同时引进波音787宽体客机，提升国际竞争力。
• 港口升级：南通洋口港区拟建15万吨级航道，提升港口吞吐能力，适应大型船舶需求。
• 物流创新：重庆开通“渝新俄”班列，缩短运输时间，推动中欧贸易；1号店推出“准时达”服务，提升电商物流标准。

行业新闻

高速公路

• 北京七环路：预计2015年通车，缓解北京交通压力。
• 乐雅高速：6月底通车，成渝环线高速合拢，提升区域连接性。

航空

• 西部航空转型：成为国内第二家低成本航空公司，降低票价，提高客座率。
• 南航波音787交付：首架波音787交付，提升国际航线能力，但运营仍面临挑战。

机场

• 南宁机场扩建：4亿元投入，新增停机位，提升吞吐能力。
• 天府新区新机场：预计2015年开建，提升成都国际枢纽地位。

铁路

• 厦深铁路：预计9月底联调联试，年底或明年初通车。
• 铁路调图：7月1日起，青岛至杭州有望开通高铁，提升区域连通性。

港口

• 秦皇岛港西港搬迁：2013年启动，将建设现代化港区，提升港口功能。

航运

• 马士基出售VLGC船队：6亿美元出售，退出液化气运输业务。
• STX泛洋海运破产：因负债问题，6月5日申请破产，影响行业格局。
• G6联盟调整运力：撤销地中海航线运力，提升运价，对运价市场产生影响。

物流

• “渝新俄”班列：重庆开通，缩短运输时间，提升出口效率。
• 1号店“准时达”服务：提升配送精准度，推动电商物流标准化。

总结

2013年6月，交通运输行业整体表现中性，但铁路和机场被看好。货运组织改革是本月最大亮点，重点在于清理规范收费，为未来提价预留空间。航空与机场虽需求小幅回升，但票价仍不理想，建议关注国际航线复苏和高股息率标的。港口和航运行业面临运价低迷、产能过剩的问题，但港口升级和物流创新为行业带来新的发展机遇。整体来看，行业仍处于改革和调整阶段，需关注政策落地及市场变化。