锂行业专题报告：2023Q2海外锂资源供给继续放量，H2非洲锂矿及美洲盐湖将继续拉动供给增加_32页_2mb

锂行业2023Q2海外供给分析

投资要点

锂行业在2023Q2面临需求增速放缓和资源端稳定放量，导致供需脆弱。预计Q3-Q4需求旺季和下游补库将支撑市场，但供给端释放节奏关键。非洲和美洲锂矿项目贡献Q2增量，锂价Q2下调但H2仍有成本支撑。中期供大于求但价格中枢上移，长期锂矿作为电动车产业链最优资产具投资价值。个股建议关注天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能、华友钴业、雅化集团。

主要发现

• 锂精矿供给：澳洲产量环比大幅提高，非洲津巴布韦等项目Q3开始贡献超13万吨LCE，美洲Sigma和NAL项目Q2贡献约26万吨LCE当量。
• 碳酸锂供给：美洲盐湖如Olaroz和Cauchari-Olaroz产量爬坡，ALB和Livent项目产能提升，Q2碳酸锂库存超5000吨。
• 价格走势：Q2锂精矿包销价下调20%-30%，但H2保持高位震荡。碳酸锂均价Q2大幅下降，成本支撑锂价。
• 增长预期：短期供给增加且需求旺盛，H2锂价或高位震荡；中长期价格下行但中枢高于历史水平；非洲和美洲端开发较慢，锂矿资源战略价值高。

投资建议

短期关注津巴布韦精矿和美洲盐湖项目产能爬坡对供需平衡的影响；中期看好锂价上涨空间相对历史水平；长期锂矿需求与增长匹配，研报展望正向。风险包括电动车需求低于预期、项目投产进度超预期或海外矿端挺价致盈利压力。