20230312-华联期货-液化石油气周报_基差仍然支撑市场_5页_442kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，分析了液化石油气（LPG）市场的近期走势及影响因素。报告指出，LPG市场在当前环境下呈现复杂态势，上游原油价格处于一年低位，受美元加息预期和美国控制油价政策影响，市场承压。然而，低库存和中国需求的强劲复苏为原油提供了中期支撑。LPG产业方面，需求逐渐步入淡季，现货价格承压，但基差仍构成市场支撑。

主要观点

• 原油市场：价格在一年低位震荡，美元加息预期和美国政策令市场承压，但低库存和中国需求复苏提供支撑。
• LPG市场：现货价格季节性承压，基差修复程度较大，但整体仍维持支撑。
• 供需分析：国内需求复苏强劲，尤其是出行需求，而海外高利率环境对全球经济形成压力。
• 产品比值：LPG现货与原油现货的比值处于中间水平，显示相对估值合理。

操作建议

• 趋势判断：当前LPG期价处于低位，建议谨慎持有低位多单。
• 支撑位：4800点为关键支撑位。

关键关注因素与风险提示

重点关注因素

• 原油主产国政策：俄罗斯计划减产，OPEC维持产量，美国资本投入低迷。
• 天气变化：冬天气温将影响LPG民用需求。
• 伊朗谈判进展：可能影响全球原油供应格局。
• 疫情发展：对商用及汽油添加需求有中长期影响。

风险因素

• 高利率环境：对全球经济形成压力，可能抑制海外需求。
• PDH利润低迷：装置检修可能进一步影响LPG需求。
• 季节性需求变化：随着春季深入，民用需求进入淡季，现货价格可能承压。

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 广石化出厂价：现货价格小幅走软。
• 基差情况：活跃合约及各地基差回落，潮汕地区基差大幅走低，接近平水。

2. 供应情况

• 进口量：近期偏低，供应压力减轻。
• 国内产量：累计同比增速低迷，产量维持正常水平。
• 仓单量：处于正常区间，未出现明显波动。

3. 相关产品情况

• LPG/原油比值：处于中间水平，显示LPG相对估值合理。
• 汽油添加需求：报复性出行推动汽油需求同比增速较强，装置开工率同比上升，反映需求恢复良好。

4. 需求情况

• 民用需求：与气温负相关，春季深入，需求进入淡季。
• 商用需求：疫后复苏推动中长期需求向好。
• PDH装置：利润持续低迷，存在加大检修的预期，可能影响LPG需求。

免责声明

• 本报告仅反映研究员的个人见解，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不作为最终买卖依据。
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联系方式

• 研究员：黎照锋
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