传媒行业2023年中期投资策略：把握AI新科技主线，看好游戏行业上行趋势-20230705-西南证券-27页_1mb

传媒行业2023年中期投资策略总结

核心内容

2023年中期，西南证券传媒研究团队发布行业投资策略，重点推荐游戏与AI新科技板块，认为这两个领域具备显著的投资价值。游戏行业政策趋暖，版号发放回归常态，行业整体趋势向好，估值中枢有望上行。AI技术在游戏领域的应用逐渐成熟，推动内容创新与体验提升，成为行业增长的新引擎。

主要观点

• 游戏行业政策回暖：2022年6月后，版号发放逐步恢复，2023年上半年发放数量稳定，表明政策环境趋于宽松，行业基本面逐步修复。
• AI+游戏趋势明确：AI技术在游戏行业的应用正在深化，涵盖NPC行为、剧情生成、虚拟场景、玩家UGC创作等多个方面，推动游戏内容多样化与体验提升。
• 游戏市场持续扩容：尽管用户增长趋缓，但移动游戏仍是主要收入来源，游戏出海表现亮眼，海外收入持续增长。
• AIGC行业前景广阔：随着AI技术的发展，AIGC市场快速增长，预计2027年市场规模将达2674亿元，CAGR为105%。政策支持与技术突破共同推动行业进入快速发展阶段。

关键信息

游戏行业

• 市场规模与增长：2022年中国游戏市场实际销售收入2658.84亿元，同比下降10.33%；2023年4月移动游戏收入环比增长4%，显示行业复苏迹象。
• 版号发放：2023年上半年游戏版号发放数量稳定，6月发放89款，环比增加3款，显示行业进入常态化。
• 出海表现：中国手游出海收入持续增长，头部产品如《崩坏：星穹铁道》《原神》表现突出，海外发行成为重要增长点。

AI+游戏

• AI应用方向：包括叙事开放世界、涌现机制、沙盒与模拟经营、泛娱乐游戏化等，AI将提升游戏沉浸感与玩家参与度。
• AI技术突破：AI生成内容（AIGC）在文本、图像、音视频等领域快速渗透，降低内容制作成本，提高效率。
• AI原生游戏：AI将从“设计师创造乐趣”转向“玩家自主创造乐趣”，实现UGC的智能化发展。

AIGC行业

• 市场规模：2022年中国AIGC行业市场规模为74亿元，预计2027年将达2674亿元。
• 技术发展：AI模型在生成和推理方面能力提升，推动AIGC向多领域渗透，成为行业新增长点。
• 政策支持：国家出台多项政策支持AIGC发展，包括《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划》《关于加快场景创新以人工智能高水平应用促进经济高质量发展的指导意见》等。

重点推荐投资标的

• 恺英网络：作为游戏行业龙头，具备较强市场竞争力，建议配置。
• 盛天网络：在游戏社交业务上表现稳定，AI应用探索广泛，推荐关注。

风险提示

• 政策监管风险：游戏行业政策监管可能对市场产生不确定性影响。
• 技术拓展风险：AI技术在游戏行业的应用可能不及预期，影响行业发展速度。

总结

2023年，传媒行业在政策与技术双重驱动下展现出强劲增长潜力，尤其在游戏与AI新科技领域。游戏行业在版号常态化、出海扩张与AI赋能下，有望实现业绩提升与估值修复。AIGC行业受益于政策支持与技术进步，市场增长空间广阔。建议投资者重点关注具备AI应用能力的游戏公司，如恺英网络与盛天网络，以把握行业发展趋势。