20160821-东兴证券-宏观经济周报_立基金促投资_改革继续_19页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份2016年8月21日发布的宏观经济周报，主要分析了当前中国经济运行态势及政策动向，重点聚焦在钢铁、煤炭等行业的去产能进展，以及政府主导的大型基金设立对资本市场的影响。同时，文档也涵盖了国内外经济数据、金融市场动态、行业价格变化等多方面内容。

主要观点

1.1 钢铁煤炭等行业去产能继续推进，限产升级支撑价格

• 山西煤炭去产能成效初显：山西上半年规模以上企业原煤产量连续3个月下降超过20%，煤炭产量同比减少6881万吨，下降14.9%。
• 政策支持：国家发改委表示将研究债转股等降低企业杠杆率的措施，以减轻行业财务负担。
• 行业分化：去产能和限产政策将导致行业内企业分化，部分企业可能面临信用违约，而部分企业则可能因价格上涨而盈利改善。

1.2 巨无霸基金开启资本运作新篇章

• 基金设立：2016年8月18日，中国国有资本风险投资基金股份有限公司正式成立，基金总规模约2000亿元人民币。
• 合作模式：由政府主导，多家大型机构共同出资，形成“强强合作”模式，释放出积极的政治信号。
• 投资方向：基金主要投资于企业技术创新和产业升级项目，推动经济结构优化。
• 银行系角色：银行系机构在政府与社会资本合作中将发挥越来越重要的作用，因其贴近市场、具备丰富的运营经验。
• 国企改革：政府通过设立基金推动国企改革，强调市场化运作机制，促进企业适应市场变化。

1.3 创业型企业有望成为市场黑马

• 人力资本优势：拥有优质人力资本的创业型企业将受益于全球化带来的资源整合和市场机遇。
• 政策红利：中央反腐和财税政策为创业型企业提供了良好的发展环境。
• 市场潜力：创业型企业通过理念、商业模式和技术创新，能够吸引大量客户群体，实现快速成长。

关键信息

2.1 宏观政策与经济数据

• 货币政策：中国央行指出M1与M2增速“剪刀差”与“流动性陷阱”假说之间差距较大，货币政策边际效应下降，财政政策仍有操作空间。
• 深港通政策：港股通投资者范围扩大，包括机构投资者和符合条件的个人投资者。
• 债转股进展：中钢集团成为首家启动债转股的企业，显示政策开始落地。

2.2 房价数据

• 7月份房价环比涨幅收窄：上涨城市减少，下降城市增加，一线和少数二线城市涨幅收窄，二、三线城市涨幅扩大。
• 同比趋势：上涨城市数量继续增加，涨幅仍在扩大。

2.3 海外经济数据

• 美国失业救济人数：首次申请失业救济人数为26.2万，低于预期。
• 美国CPI数据：7月CPI同比上涨0.8%，环比持平，核心CPI同比上涨2.2%。
• 日本GDP数据：二季度实际GDP季环比初值为0.0%，低于预期。

行业动态

3.1 流动性变化

• 短期利率回升，长期利率下降：SHIBOR隔夜利率回升，SHIBOR2周利率下降；3个月、1年期国债收益率下降，10年期国债收益率上涨。
• 美元兑人民币中间价回落：显示人民币汇率趋于稳定。

3.2 煤炭行业

• 秦皇岛港煤库存上升：反映市场供需变化，可能影响煤炭价格走势。

3.3 有色金属

• 铝价、铜价、黄金价格上升，但碳酸锂现货价格回落，显示不同金属价格波动差异。

3.4 化工行业

• 橡胶、聚氯乙烯、尿素价格下跌，而乙烯、石脑油、沥青、烧碱、PTA、粘胶短纤价格上涨，反映行业分化。

3.5 钢铁行业

• 螺纹钢价格下降，热轧卷板、铁矿石价格上升，热轧卷板、冷轧库存下降，显示市场需求变化。

3.6 建材行业

• 五地水泥价格不变，玻璃综合指数上升，市场信心指数提升，反映建材行业稳定发展。

3.7 房地产业

• 商品房成交面积回落，主要城市成交面积下降，显示房地产市场热度有所减退。

3.8 交通运输行业

• CCBFI综合指数下降，CCFI综合指数上升，铁矿石运费下降，反映运输市场供需变化。

3.9 食品价格

• 猪肉、仔猪、生猪价格下降，农产品批发指数上升，猪粮比价下降，显示食品价格波动。

3.10 电影票房收入

• 电影票房收入：反映文化消费市场动态。

分析师与联系人信息

• 分析师：谭松，东兴证券研究所宏观经济分析师，具备丰富的行业研究经验。
• 联系人：
  • 汤黎明：中央财经大学财政学博士，具备较强的宏观经济研究能力。
  • 陈巧巧：会计学硕士，有审计工作经验，擅长财务分析与信用债研究。

免责声明与承诺

• 免责声明：本报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 分析师承诺：报告观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，引用信息均已注明出处。

结论

• 政策与市场联动：政府主导的基金设立与去产能政策将对市场产生积极影响，推动企业转型升级。
• 行业分化明显：部分企业将受益于价格上涨，部分企业可能面临信用风险。
• 资本运作新模式：强强合作的“巨无霸”基金模式有望开启资本运作新篇章，提升资源配置效率。
• 创业型企业崛起：优质人力资本和技术创新将为创业型企业带来增长机遇，成为市场黑马。