20160821-广发证券-国防军工行业第34周跟踪分析报告_寻找军工里的成长股_38页_3mb

国防军工行业第34周跟踪分析报告总结

核心观点

• 寻找全年业绩有望超预期的个股：当前中报发布密集，部分军工上市公司业绩同比大幅增长，主要由军工订单增长和利润率提升驱动，如中航光电、中航机电、银河电子等。建议投资者从中报中寻找全年业绩超预期的个股。

• 关注下半年军工板块主线：军工集团进入新的资本运作密集期，资本运作将成为下半年不可忽视的主线。

• 维持军工板块“买入”评级：整体对军工板块持积极态度，认为具备良好的增长潜力。

下半年影响军工板块的因素

• 周边和国际局势：关注中美南海摩擦升级、中日东海摩擦升级、两岸关系恶化等。

• 装备进展：055型驱逐舰亮相、C919首飞、长征5号发射、国产航母进展、大涵道比涡扇装机试飞、歼20服役等，将带动产业链相关公司业绩弹性。

• 资本运作：关注军工科研院所转企分类改制、航天科技集团及中航工业集团的资本运作情况。

• 政策：“两机”重大专项推出、《国防科技工业军民深度发展“十三五”规划》、《推进国防科技工业军民融合深度发展的若干政策措施》、《军用技术推广“十三五”规划》等政策可能带来市场情绪变化。

核心推荐组合

核心组合：

• 中航机电
• 中航光电
• 航天机电
• 银河电子
• 万泽股份

重点跟踪组合：

• 钢构工程
• 海兰信
• 新研股份
• 雷科防务
• 北斗星通
• 海特高新
• 振芯科技
• 四川九洲
• 四创电子
• 光电股份
• 中国卫星
• 康拓红外
• 航天电器
• 航天电子
• 中直股份
• 中航飞机
• 中航电子
• 中航动力
• 全信股份
• 日发精机
• 川大智胜
• 华讯方舟
• 中光防雷

军工行情回顾

• 上周行情：

  • 中证军工指数：+2.88%
  • 沪深300指数：+2.15%

• 年初至今：

  • 中证军工指数：-12.72%
  • 沪深300指数：-3.00%

军工中报表现（部分公司）

公司重点公告

• 重大资产重组延期复牌：天兴仪表、金盾股份、航天发展、通达动力、全信股份、赛为智能、博云新材、万泽股份等公司因重组未完成，延期复牌。
• 中报业绩亮眼：天银机电、航天长峰、隆鑫通用、台海核电、苏试试验等公司中报业绩增长显著。
• 政府补助与投资：中船防务、紫光国芯、中海达等公司获得政府补助或拟设立子公司。
• 股权质押：鼎立股份、迪马股份、耐威科技、德奥通航等公司股东进行股权质押。
• 子公司中标：日发精机、永贵电器等公司子公司中标相关采购项目。

风险提示

• 军费持续低于预期
• 相关政策出台时间低于预期
• 资产证券化存在较大不确定性
• 军品招标低于预期
• 业绩承诺无法实现

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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