20211105-格林期货-国债期货周报_流动性宽松推动利率下行_18页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了当前国债期货市场的走势及影响因素，结合宏观经济数据与政策变化，对市场未来走势进行了预判，并提出了相应的操作建议。同时，报告还包含了独立性声明、免责声明和风险提示，强调了信息来源的合规性和分析结论的独立性。

主要观点

1. 市场走势

• 国债期货主力合约本周价格连续上攻，已基本收复10月失地。
• 国债现券到期收益率曲线整体平行下移，2年期、5年期和10年期国债收益率分别下行7个BP、11个BP和8个BP。
• 国债期货市场未来一段时间或将维持震荡格局，中线大幅上涨或下跌的概率均较小。

2. 影响因素分析

利多因素

• 央行扩大逆回购规模、市场流动性充裕：央行在11月提前扩大逆回购规模，本周逆回购规模达2200亿元，净回笼7800亿元，货币市场隔夜利率回落。
• 国内房地产信贷有所松动：11月前4天30大中城市商品房成交面积同比下降6.2%，较10月明显改善。部分地区房贷放款提速，房地产融资条件改善。
• 猪肉价格上升，CPI环比上涨：猪肉批发价格继续小幅上升，推动CPI环比上升，但整体通胀压力有所缓解。

利空因素

• 新冠疫情病例增加：国内多个省份新增本土病例，多地加强疫情管控，影响消费和出行，经济下行压力加大。
• 美国非农就业数据强劲：10月新增非农就业53.1万人，好于预期，失业率降至4.6%，显示美国经济复苏强劲。
• 美联储Taper靴子落地：美联储宣布自11月起每月少购债150亿美元，市场预期其可能在明年加快Taper和加息步伐。
• 欧元区通胀压力加大：欧元区制造业和服务业PMI连续回落，但PPI和CPI同比持续上涨，显示通胀压力不减。

3. 操作建议

• 配置型投资者：可考虑逢低分步建多头仓位。
• 交易型投资者：可少量资金进行波段操作。

关键信息

• 研究员信息：刘洋，从业资格F3063825，投资咨询Z0016580。
• 邮箱：Liuyang18036@greendh.com。
• 市场分析：短期国债期货或在前期箱体震荡，中期经济下行压力仍存，但财政政策或有所发力对冲。
• 政策预期：央行将继续保持流动性充裕，房地产信贷略有放松，美联储Taper对国内国债收益率影响较小。

风险提示

• 全球疫情变化
• 货币政策边际变化
• 市场信用风险波动
• 中美关系变化

目录结构

• Part 1 上期复盘

  • 1.1 盘面回顾
  • 1.2 国债现券到期收益率曲线变动

• Part 2 本期分析

  • 2.1 行情预判
  • 2.2.1 多空逻辑-央行扩大逆回购、市场流动性充裕
  • 2.2.2 多空逻辑-近期国内和法德新增新冠疫情病例上升
  • 2.2.3 多空逻辑-商品房成交面积同比下滑缩减，房地产信贷有所松动
  • 2.2.4 多空逻辑-国内南华综合指数本周继续回落
  • 2.2.5 多空逻辑-猪肉价格本周继续上升
  • 2.2.6 多空逻辑-美国10月非制造业PMI创年内新高、显示服务业恢复加快
  • 2.2.7 多空逻辑-美国10月新增非农就业数据好于预期
  • 2.2.8 多空逻辑-欧元区增长放缓的同时物价继续攀升

• Part 3 风险提示

  • 全球疫情变化
  • 货币政策边际变化
  • 市场信用风险波动
  • 中美关系变化

免责声明

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