20231103-安信证券-致远互联-688369.SH-Q3业绩承压_AICOP正式发布未来可期_5页_646kb

报告摘要

公司概况：致远互联是中国协同管理软件领域的开创者，是国内龙头企业，主要产品包括协同办公软件（OA到COP），并积极拥抱信创和AI浪潮。
Q3业绩：2023年前三季度公司营收70.5亿元，同比增长948%；但净利润亏损扩大，归母净利润为-3.27亿元，主要因营收增长放缓和研发费用加速增长，Q3营收22.6亿元同比增长248%，净利润进一步亏损5.32亿元。
研发与创新：公司持续加大研发投入，2023年上半年研发投入17.9亿元，同比增长1968%，占营收比重达25.3%。9月23日正式发布AI-COP大模型框架，包括AI工作站和AI办公助手等产品，联合多方推进AI-COP战略，强化产品竞争力。
市场机会：受益于党政和行业信创需求，OA软件替换升级加速，公司提供G6-N等信创产品，行业信创合同金额同比增长9818%。AI协同办公市场潜力大，COP有望成为B端企业知识入口。
投资建议：安信证券维持买入-A评级，12个月目标价48.35元；预计2023-2025年营收分别为120.9亿元、151.5亿元、197.7亿元，归母净利润分别为10.8亿元、18.6亿元、26.6亿元，动态市盈率目标为2024年30倍。
风险提示：新产品推广、信创进展和AI商业化不及预期可能导致业绩风险。
关键数据：Q3业绩承压，但AI-COP发布预示未来增长潜力，信创和AI协同驱动市场扩张。