20250919-东兴证券-首席周观点_2025年第38周_7页_656kb

中矿资源（002738.SZ）

• 核心业务：“锂+铯铷+铜锗”全产业链布局，锂盐业务快速增长。
• 锂资源：拥有津巴布韦Bikita（305万吨LCE）和加拿大Tanco（35万吨LCE）锂矿，锂盐产能7万吨/年（4.1万吨已投产，3万吨技改中），原料自给率达100%。
• 成本优化：通过自发电（年节电成本383万美元）和原料结构调整降本增效。
• 业绩预期：2026-2027年锂盐销量预计增至5.7/7.1万吨，产能利用率80%/100%，看好未来增长。
• 风险：项目进度、锂价下行、新能源车需求不及预期。
• 评级：推荐。

精智达（688627.SH）

• 半导体测试设备：上半年营收同比增22.68%，半导体测试业务增长376.52%，获超3亿元订单。
• 技术创新：研发支出同比增长16.28%，FT测试机、探针卡等产品已量产交付。
• 布局拓展：推进Micro LED/OLED检测、AI检测设备研发，加速国产替代。
• 风险：下游需求、竞争加剧、技术迭代。
• 评级：推荐。

煤炭行业

• 产量与库存：7月原煤产量同比下降9.52%，陕晋蒙重点煤矿产量均环比下降，港口库存环比降7.41%。
• 价格：秦皇岛动力煤平仓价环比涨9.86%，澳洲动力煤离岸价涨1.47%，南非和欧洲港口动力煤离岸价跌4.47%和3.61%。
• 航运：海运费普遍上涨，国际煤炭运价环比涨10.64%。
• 风险：需求不足、煤价下跌不及预期。
• 评级：中性。

航空机场

• 客运数据：8月客座率环比提升3.3 pct（同比提升0.9 pct），国内航线运力投放同比增长1.7%。
• 国际航线：运力同比增14.6%，客座率环比提升2.8 pct。
• 政策影响：《航空运输协会自律公约》助力行业反内卷，大型航司受益。
• 风险：宏观经济、油价波动、政策变化。
• 评级：中性。

投资评级

• 公司评级：强推/推荐/中性/回避。
• 行业评级：看好/中性/看淡。