20201017-招商期货-甲醇产业链周度报告_烯烃端消费存利好预期_四季度供需面有望改善_17页_1mb

报告摘要

本报告分析了2020年10月17日甲醇MA期货市场及产业链运行情况，重点围绕供需变化、价格走势、库存结构和外盘动态等方面展开。

供应端：
- 国内甲醇整体装置开工负荷为 71.96%，环比下降0.5个百分点，但较去年同期上升2.26个百分点。
- 四季度受冬季限气停车预期影响，甲醇供应将有所收缩，尤其是气头装置，成为价格支撑因素。
- 外盘供应方面，伊朗和委内瑞拉装置降负运行，印尼KMI装置11月有检修预期，整体外盘供应小幅收缩。
需求端：
- 甲醇制烯烃装置开工负荷为 87.84%，处于高位，但环比略有下降。
- 常州富德MTO装置计划重启，为市场带来一定提振。
- 传统下游如甲醛、醋酸、MTBE和二甲醚需求相对平稳，其中甲醛和醋酸需求略有提升。
价格走势：
- 本周甲醇现货价格普遍上涨，尤其在内地和沿海地区，基差维持在 -86元/吨 左右。
- 期货端01合约价格大幅上涨，01-05价差走高，预计四季度甲醇将呈现季节性强势。
库存情况：
- 沿海地区甲醇库存为 113.2万吨，环比下降4.52万吨，库存去化持续。
- 内地主产区库存为 25万吨，环比下降2.95万吨，库存压力有所缓解。
外盘动态：
- 外盘甲醇价格高位运行，CFR中国价格升至 206美元/吨，进口成本约 1695元/吨，进口利润在 240元/吨 左右，进口窗口保持开启。
- 东南亚转口窗口开启，美湾转口利润增加，西北欧转口窗口仍关闭。

操作建议：
- 单边操作建议以 观望或逢低试多 为主。
- 跨期操作上，01-05正套建议继续持有，驱动因素为四季度季节性强势和05合约上新产能释放带来的供应压力。
风险提示：
- 国内外甲醇装置因限气停车规模不及预期可能影响供需格局。
- 中美冲突加深、国际疫情二度爆发可能拖累下游需求。