科创板行业深度报告：科创板2020年全景复盘-20210111-银河证券-35页_2mb

报告摘要

科创板2020年全景复盘总结

核心内容

2020年科创板整体表现良好，科创50指数全年涨幅达39.30%，对比沪深300指数实现持有期超额收益12.09%。其中，高端装备领域表现最为突出，涨幅达606.45%。新一代信息技术子行业估值最高，市盈率125倍，而整体科创板估值较年初上涨37%。

主要观点

市场表现：科创50指数全年上涨39.30%，高于沪深300指数，但低于创业板指。
融资融券：科创板融资融券余额增长显著，全年两融余额达452.33亿元，同比增长374.55亿元。
募资情况：2020年科创板共发行145家公司，实际募资2226.22亿元，超募比例达37.86%，首发市盈率71.75倍，远高于主板和创业板。
解禁压力：全年解禁规模达6626.49亿元，占总流通市值的19.79%，但对市场冲击有限。
机构持股：机构持股比例稳步上升，重仓股主要集中在信息技术子板块，如金山办公、中微公司、传音控股等。

关键信息

一、行情回顾

科创50指数全年涨幅39.30%，从1000.00点上涨至1393.03点。
年均成交额为272.14亿元，年均换手率4.32%。
个股涨幅前10名包括传音控股（+237.05%）、硕世生物（+236.49%）、沪硅产业-U（+203.57%）等。
解禁规模最大月份为7月，解禁市值达2934.85亿元，但对市场冲击有限。

二、估值水平

科创50指数市盈率从年初的58.29倍上升至79.82倍，上涨37%。
新一代信息技术子行业PE水平最高，达125倍。
节能环保领域市盈率最低，为68.91%。

三、募资情况

2020年科创板募资总额达2226.22亿元，超募比例达37.86%。
新能源产业超募比例最高，达55.22%，而节能环保领域最低，为1.12%。
2020年科创板平均募资效率较高，从受理到过会平均时间105天，从过会到发行平均时间87天。

四、打新收益

2020年科创板打新收益率均值为0.11%，同比下降。
网下有效申购者申购比例中值最高为3月（89.25%），获配率最高为5月（6.78%）。
网上中签率中位值最高为4月（4.47%）。

五、解禁压力

2020年全年解禁规模达6626.49亿元，占总流通市值的19.79%。
预计2021年解禁规模为7531.93亿元，占总流通市值的22.58%，解禁压力有所上升。
7月份解禁规模预计达到2403.21亿元，是解禁高峰期。

六、政策复盘

2020年科创板政策频出，与国际成熟板块接轨，包括红筹企业财务报告特别规定、异常波动认定、再融资简易程序等。
上交所修订发布多项规则，如《科创板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》《科创板上市公司自律监管规则适用指引》等。

七、机构投资

机构持股比例稳步上升，2020年Q1/Q2/Q3机构持股中位值分别为6.84%、12.17%、11.04%。
基金重仓前十个股包括金山办公、中微公司、中芯国际、传音控股等，其中传音控股涨幅最高（+237.05%），中芯国际跌幅最大（-30.35%）。
2020年共有84家科创概念基金，单位净值排名前十的基金包括南方科技创新A、华夏科技创新A等。

八、三季度业绩分析

科创板2020年三季度营业收入平均增长率达108.77%，净利润平均增长率达115.37%。
研发费用同比增长平均值为26.30%，其中新能源汽车产业研发费用率高达45%。
资产负债率方面，新能源产业最高，为45.90%，生物医药产业最低，为12.12%。
ROE方面，相关服务业最高，为9.11%，新能源汽车装置、配件制造最低，为-3.49%。

九、新股发行情况

2020年7月至12月科创板共发行21家新股，涉及多个行业，包括信息技术、新材料、生物医药等。
新股发行价与有效报价区间、网下中签率等数据表明，市场对科创板新股关注度较高。

风险提示

解禁风险：预计2021年解禁规模增加，可能对市场造成压力。
供应链风险：部分企业受疫情影响，存在供应链风险。
技术迭代快：技术更新迅速，企业需持续创新以保持竞争力。
市场竞争加剧：随着科创板企业数量增加，市场竞争可能加剧。

配置策略

建议关注道通科技、柏楚电子、虹软科技、财富趋势、金山办公、澜起科技、乐鑫科技、南微医学、心脉医疗、杭可科技、洁特生物、传音控股、嘉必优、威胜信息等公司。
综合考量指标包括易变现率、隐含PE、资产负债率、ROE、ROA、营收规模和利润增速、所处行业规模、市占率、研发投入等。

总结

2020年科创板整体表现良好，市场活跃度和融资融券余额均稳步增长。高端装备和新一代信息技术领域表现尤为突出，而解禁规模对市场冲击有限。机构持股比例上升，重仓股集中在信息技术子板块。未来，科创板将面临解禁规模增加、技术迭代加快、市场竞争加剧等挑战，但其作为科技创新融资平台，仍具有较大的发展潜力。投资者应关注相关指标，合理配置科创板资产。

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