20130629-宏源证券-大盘触底震荡_医药股整体稳健_14页_1mb

报告摘要

医药行业周报总结（2013年06月29日）

核心内容概述

本周医药行业整体表现稳健，尽管大盘出现较大跌幅，但医药生物板块跌幅相对较小。政策层面的不确定性较大，新版GSP实施引发零售药店洗牌，三类医保整合尚未完成。同时，欧洲建议羟乙基淀粉退市，对相关企业造成影响。医药行业长期增长趋势不变，短期估值较高，但部分优质企业将在竞争中获得更大市场空间。分析师建议关注业绩确定性及超预期个股，并推荐了多个重点公司。

主要观点

市场表现：
- 上证A股本周跌幅为 $7.12%$
- 医药生物板块下跌 $5.36%$
- 化学原料药跌幅最大，为 $7.61%$，医疗服务跌幅最小，为 $0.38%$
- 维生素类价格保持稳定，国产维生素B1价格小幅下跌
- 中药材价格指数小幅上涨，环比上涨 $0.92%$
行业动态：
- 医改进展：
  - 中央财政拨款5亿元支持疾病应急救助制度建设
  - 国家基本公共卫生服务项目经费标准提高至30元/人
- 政策影响：
  - 新版GSP实施不足一个月，已有部分零售药店退出，行业洗牌加速
  - 药品管理法将进行大修，缩短新药审批时间
  - 生物仿制药监管政策正在制定，将建立不同监管原则
- 医保与基药：
  - 三类医保整合尚未完成，归属权尚无定论
  - 基药目录扩容，新增肿瘤、血液病、精神疾病类药物
  - 大病医保政策逐步推行，相关企业受益
投资策略：
- 推荐重点：
  - 基药扩容受益企业：天士力、昆明制药、康缘药业、云南白药、贵州百灵
  - 大病医保及基药扩容受益企业：恩华药业、华仁药业
  - 新版GMP认证及仿制药优先采购受益企业：信立泰、科伦药业
- 投资逻辑：
  - 医药行业长期增长趋势不变
  - 优质药企将在新一轮竞争中获得更大市场空间
  - 个股分化加剧，建议关注业绩确定及超预期个股

关键信息

推荐组合

受益种类	公司	代码	评级	股价（元）	EPS（13E）	EPS（14E）	EPS（15E）	PE（13E）	PE（14E）	PE（15E）	看点
基药扩容	天士力	600535	买入	39.15	1.98	2.61	3.39	20	15	12	中药现代化和国际化的领导者，拥有强大的营销和研发能力
基药扩容	康缘药业	600557	买入	26.55	0.85	1.15	1.49	31	23	18	基药桂枝茯苓胶囊独家剂型，腰痹通、复方南星独家品种
基药扩容	昆明制药	600422	买入	26.50	0.78	1.01	1.34	34	26	20	血塞通，基药中药注射剂保留品种
基药扩容	云南白药	000538	买入	84.01	2.88	3.62	4.50	29	23	19	云南白药系列产品，基药独家、国家机密保护品种，大健康产品增长强劲
基药扩容	贵州百灵	002424	买入	14.37	0.59	0.72	0.88	24	20	16	银丹心脑通独家专利，入选基药
大病医保和基药扩容	恩华药业	002262	增持	22.25	0.85	1.16	1.49	26	19	15	受益于基药中枢神经类药物品种扩容
大病医保和基药扩容	华仁药业	300110	增持	7.89	0.66	0.91	1.26	12	9	6	受益大病医保、新版基药目录扩容及新版GMP认证
大病医保和基药扩容	常山药业	300255	增持	18.76	0.67	0.86	1.09	28	22	17	低钙进入新版基药目录，业绩主要增长点，原料药出口存在弹性空间
GMP和仿制药一致性评价	信立泰	002294	增持	28.94	1.85	2.21	2.74	16	13	11	借助国际化认证带动心血管专科药发展
GMP和仿制药一致性评价	科伦药业	002422	增持	53.31	2.84	3.53	4.41	19	15	12	新版GMP认证将提升输液行业集中度，抗生素项目将受益输液的联动
其他	同仁堂	600085	增持	21.88	0.57	0.71	0.84	38	31	26	公司品种众多，品牌优势明显，股权激励增强了业绩快速发展的确定性
其他	红日药业	300026	买入	33.94	1.44	1.88	2.38	24	18	14	血必净和中药配方颗粒两大主要品种的持续高增长
其他	汉森制药	002412	买入	19.65	0.79	1.08	1.33	25	18	15	四磨汤进入8省市基药增补目录，从医院渠道逐步拓展到OTC
其他	戴维医疗	300314	增持	14.90	1.21	1.51	1.78	12	10	8	婴儿保育设备龙头企业，受益于新医改政府对基层医疗机构的支持和投入

重点事件与数据

政策层面：
- 新版GSP实施引发零售药店退出，行业洗牌加速
- 三类医保整合尚未完成，归属权仍存争议
- 药品管理法将大修，以解决审批标准不统一、不良反应瞒报等问题
行业动态：
- 欧洲建议羟乙基淀粉退市，影响相关企业如科伦药业、华润双鹤
- 肝素原料药出口回暖，相关企业预期向好
- 我国将主导人参国际标准，推动人参产业规范化发展
- 生物技术产业将获得四大政策支持，包括加强规划、政策激励、医疗资源共享和人才培养
市场表现：
- 上证A股本周跌幅 $7.12%$
- 医药生物板块跌幅 $5.36%$
- 化学原料药跌幅最大，医疗服务跌幅最小

下周股市日历

发生日期	权益类型	代码	简称	内容说明
2013-07-01	股份上市流通	300026	红日药业	28.08万股首发原股东限售股份上市
2013-07-02	股份上市流通	600422	昆明制药	10.82万股股权激励限售股份上市
2013-07-02	股东大会召开	600488	天药股份	临时股东大会召开
2013-07-05	股东大会召开	300261	雅本化学	股东大会召开