20190721-广发证券-传媒行业：重仓比例持续下滑，行业整体转至低配_9页_862kb

报告摘要

传媒行业总结

核心内容

2019年第二季度，传媒行业在公募基金的持仓比例持续下滑，整体配置从超配转为低配。基金重仓传媒行业的上市公司数量为52家，环比减少15家；合计持股12.45亿股，环比下降13.31%；持股总市值为172.87亿元，环比下降18.66%。传媒行业重仓市值占总市值的比例为2.29%，环比下滑0.73个百分点。

主要观点

重仓比例持续下滑：传媒行业整体配置比例从Q1的0.61%下降至Q2的-0.19%，显示市场对传媒行业的信心减弱。
板块配置分化：除互联网、广告营销和教育板块外，其他子板块处于低配状态。互联网板块超配比例从Q1的0.91%下滑至0.54%；教育板块略微超配，环比提升0.16个百分点；游戏板块低配0.08个百分点，环比Q1下滑0.13个百分点。
资金抱团减少：板块内部分化加剧，资金集中度下降，新进公募重仓股数量减少，部分公司被减持。

关键信息

各子板块配置变化

互联网行业：重仓市值占比31.87%，环比减少10.59个百分点。
游戏行业：重仓市值占比16.19%，环比减少5.16个百分点。
广告营销行业：重仓市值占比15.01%，环比减少3.55个百分点。
新闻出版发行行业：低配比例回升0.05个百分点。
有线电视行业：低配比例回升0.02个百分点。

重仓个股变动情况

东方财富：重仓基金数量减少至101家，持股规模减少至1.86亿股，市值减少至25.26亿元。
芒果超媒：重仓基金数量与上期持平，持股规模7937万股，市值32.58亿元。
分众传媒：重仓基金数量减少至35家，持股规模减少至5.6亿股，市值减少至29.67亿元。
完美世界：重仓基金数量减少至34家，持股规模减少至3966万股，市值减少至10.2亿元。
三七互娱：重仓基金数量增加至32家，持股规模增加至5392万股，市值增加至7.26亿元。
吉比特：重仓基金数量减少至29家，持股规模增加至531万股，市值增加至11.15亿元。
视觉中国：重仓基金数量减少至16家，持股规模减少至4382万股，市值减少至8亿元。
新经典：重仓基金数量减少至11家，持股规模减少至1238万股，市值减少至7亿元。
中南传媒：重仓基金数量增加至10家，持股规模增加至3227万股，市值增加至4亿元。
凤凰传媒：重仓基金数量增加至10家，持股规模增加至1291万股，市值增加至1亿元。
时代出版：新进重仓股，持股规模89.3万股，市值848.21万元。

新进重仓股

南方传媒：3家公募基金重仓，持股89.3万股，占流通股0.1%，市值848.21万元。
恺英网络：新进重仓股。
冰川网络：新进重仓股。
大晟文化：新进重仓股。
三垒股份：新进重仓股。
雷曼股份：新进重仓股。
时代出版：新进重仓股。

风险提示

政策风险：传媒行业对政策敏感，监管收紧可能对股价造成压制。
商誉减值风险：2014-2015年并购高峰期后，部分资产可能因盈利能力不达预期出现商誉减值。
消费需求风险：居民收入增速放缓可能导致传媒行业消费需求不及预期。
行业集中度风险：互联网公司可能攫取大部分利润，挤压其他公司盈利空间。
数据偏差风险：统计样本未包含全部持仓，结论可能与实际存在偏差。

投资评级说明

买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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