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万联证券晨会报告摘要

市场回顾

周二，国内A股三大股指全线收跌。上证指数下跌1.63%，深证成指下跌2.40%，创业板指下跌2.93%。两市成交额达13.46万亿元，南向资金净流入644亿港元。当日两市超4500只个股下跌，申万一级行业全线收跌，电子、计算机行业领跌；概念板块中，只有培育钻石指数上涨，铜缆高速连接、华为海思概念股跌幅居前。

港股方面，恒生指数微涨0.09%，但恒生科技指数下跌0.72%。美股三大股指同步下跌，道指、标普500和纳指分别下跌0.07%、0.43%和0.90%。国际市场上，欧洲股市普遍上涨，亚太其他主要股指多数下跌。

宏观数据与新闻

中国制造业PMI：12月官方制造业PMI为50.1%，环比下降0.2个百分点，制造业扩张态势延续。PMI的分类指数显示，生产、新订单及物流时间指数高于临界点，而原材料库存和从业人员指数低于临界点。非制造业PMI为52.2%，环比上升0.2个百分点，显示非制造业景气水平回升。

重点行业分析：储能领域

报告指出，2024年以来，储能行业基本面持续改善。国内市场方面，表前储能市场继续升温，项目招标数据亮眼，预示2025年装机规模有望增长。电力体制改革推动工商业储能及独立储能电站的发展。

国际市场上，美国储能市场快速增长，法规政策利好，项目储备充足，降息预期下装机有望加速。欧洲方面，大储能装机占比提升，将超越户储成为主要增长点。中东能源转型需求强烈，户储需求因电力短缺而快速增长。

投资建议

建议关注储能产业的重点领域，包括国内及海外大储市场的领先企业、欧洲户储需求复苏相关企业，以及中东、南亚和非洲等新兴市场储能企业。

风险提示

行业方面，需警惕需求不及预期、地缘市场波动、政策变动以及原材料价格波动可能带来的风险。

来源: 万联证券研究所