20180312-东方财富证券-商贸零售行业周报_她经济_升温_掀起中国消费新潮_11页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容

2018年3月12日发布的商贸零售行业周报指出，“她经济”正在升温，成为推动中国消费市场的新潮流。女性消费者在消费市场的影响力日益增强，尤其是在高端消费和三四线城市消费领域。此外，行业整体表现优于上证指数和沪深300指数，显示出一定的增长潜力。

主要观点

市场表现

• 上周东财商贸零售行业上涨2.24%，跑赢同期上证指数（1.02%）和沪深300指数（1.48%）。
• 从子行业表现来看，连锁行业涨幅最大，达4.09%，而专业市场则出现下跌，跌幅为7.03%。
• 个股表现方面，家家悦、三江购物等个股涨幅居前，而全新好、华联股份等个股跌幅较大。

女性消费趋势

• 女性经济地位提升，消费力增强，推动“她经济”成为消费增长的重要引擎。
• 90后女性在高端消费中的比重加大，奢侈品购买力增强，三四线城市消费力显著提升。
• 女性消费品味由传统的贤妻良母形象转向更个性化、情感化，促使企业需以女性视角为出发点进行产品设计与营销。

行业动态

• 微商行业存在“三无”产品多、维权难、监管缺失等问题。
• 政府工作报告强调消费对经济发展的基础性作用，支持消费新业态新模式的发展。
• 进口跨境电商因政策利好迎来发展机遇。

重点关注公司

• 报告建议关注天虹股份（002419）和王府井（600859）等企业，因其受益于女性消费市场的增长。
• 重点关注的公司还包括美凯龙、永辉超市、汇嘉时代、三江购物、物产中大等，其中永辉超市和红旗连锁被建议“增持”。

关键信息

市场表现

• 东财商贸零售行业周涨幅2.24%，优于上证指数和沪深300指数。
• 各子行业表现分化，连锁行业涨幅显著，专业市场跌幅较大。

行业估值

• 截至上周，商贸零售行业市盈率（TTM）为25.65倍，低于最近五年平均水平。
• 估值较高的个股包括*ST大控、*ST宏盛等。
• 估值较低的个股包括商业城、大连友谊等。

风险提示

• 线上线下融合速度不及预期。
• 高端消费增速不及预期。

投资建议

配置建议

• 建议关注线上线下融合相关标的。
• 建议关注高端消费相关标的。

评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

重点会议前瞻

结论

整体来看，商贸零售行业在“她经济”推动下表现强劲，特别是高端消费和三四线城市消费领域。投资建议主要集中在具有线上线下融合能力及高端消费潜力的企业，如天虹股份和王府井。同时，行业也面临线上线下融合速度和高端消费增速不及预期的风险。