金属及矿业：面对大流行的现实_12页_1mb

金属及矿业行业分析总结

核心内容概述

本文分析了2020年全球疫情对金属及矿业行业的影响，预测了主要基础金属和贵金属的价格走势，并评估了相关矿业公司的表现。文档强调了疫情对全球经济的冲击，尤其是欧美地区，以及中国作为全球主要金属消费国的复苏前景。

主要观点

1. 全球疫情对金属需求的影响

• 疫情冲击：新冠疫情在欧美加速蔓延，导致全球经济活动放缓，主要金属需求收缩。
• 需求预测：预计2020年上半年主要基础金属需求收缩，若下半年疫情控制良好，需求将反弹。
• 铜的前景：铜作为交易最活跃的基础金属，受到冲击最为严重，价格可能跌至4,000美元/吨，约为现金成本的75%分位线。
• 黄金的前景：黄金需求因疫情而上升，预计在美联储量化宽松政策下价格走势将类似于2008年金融危机后的表现，未来价格有望继续跑赢股市。

2. 中国对全球金属市场的影响

• 中国复苏：中国正在采取措施恢复经济，但其复苏可能受到欧美疫情的拖累。
• 金属需求：中国对基础金属的需求占全球50%以上，但其增长不足以弥补国外需求的损失。
• 出口与进口：中国对金属的出口和进口情况显示其在国际市场的重要性。

3. 金属价格预测

• 短期预测：预计2020年第二季度金属价格见底，之后逐步回升。
• 长期预测：根据历史数据，金属价格在2020-2022年将逐步恢复，但可能不会回到2018年的峰值。
• 价格变动：铜、铝、锌、镍等金属价格在2020年3月23日均出现下跌，黄金则小幅上涨。

4. 矿业公司表现

• 公司估值：列出多家中国及海外矿业公司的估值信息，包括市盈率、企业价值倍数、息率、市帐率和净资产回报率。
• 股价变动：铜和黄金生产商的股价在2020年第一季度大幅下跌，而黄金表现相对较好。

5. 量化宽松政策的影响

• 美联储政策：美联储推出“无限量”量化宽松计划，有助于缓解金融体系压力，但无法解决疫情带来的根本性问题。
• 黄金走势：黄金价格在量化宽松政策下可能继续上涨，但预计不会达到2012年的峰值。

关键信息

基础金属价格预测（2020-2022）

• 铜：2020年预测价格为5,133美元/吨，2021年为6,000美元/吨，2022年为6,300美元/吨。
• 铝：2020年预测价格为1,600美元/吨，2021年为1,750美元/吨，2022年为1,800美元/吨。
• 锌：2020年预测价格为1,933美元/吨，2021年为2,050美元/吨，2022年为2,150美元/吨。
• 镍：2020年预测价格为11,838美元/吨，2021年为13,000美元/吨，2022年为14,000美元/吨。

贵金属价格预测（2020-2022）

• 金：2020年预测价格为1,646美元/盎司，2021年为1,740美元/盎司，2022年为1,600美元/盎司。
• 银：2020年预测价格为18.9美元/盎司，2021年为21.0美元/盎司，2022年为18.9美元/盎司。

评级信息

• 评级定义：
  • 优于大市：未来12个月预期回报高于10%
  • 中性：未来12个月预期回报在-10%至10%之间
  • 弱于大市：未来12个月预期回报低于-10%

行业趋势与风险

• 全球经济震荡：疫情可能引发全球经济衰退，金属需求将持续受到压缩。
• 债务问题：资源丰富的新兴国家可能面临债务偿付能力问题，影响其矿业发展。
• 政策影响：量化宽松政策可能继续推高金价，但对基础金属价格的影响有限。
• 市场波动：金属价格波动较大，受供需关系和投资者情绪影响显著。

结论

综上所述，疫情对全球金属市场造成显著冲击，尤其是铜等基础金属价格可能大幅下跌，而黄金则因避险需求而受益。中国虽有复苏迹象，但其复苏可能受到国际环境的制约。预计2020年第二季度金属价格将见底，随后逐步回升。建银国际证券对相关矿业公司进行了详细分析，提供了价格预测和评级建议，供投资者参考。