20170911-东兴证券-农林牧渔行业2017年9月第2周周报_畜禽价格回落_关注CPI超预期的相关机会_22页_1023kb

农林牧渔行业2017年9月第2周周报总结

核心内容概述

2017年9月4日至9月8日，农林牧渔（申万）行业整体上涨0.09%，跑赢沪深300约0.21个百分点，跑赢整体大盘约0.15个百分点，位列申万28个行业第18位。行业内不同子行业表现差异显著，其中粮油加工涨幅最大，达2.1%；农业综合则跌幅最大，达-1.3%。

主要观点

1. 畜禽市场

• 生猪市场：本周猪价先涨后跌，整体小幅下滑。上半周受需求提振上涨，下半周屠企压价导致回调。预计短期内供需博弈继续，猪价或小幅上涨；但长期猪价下行逻辑不变，需关注环保政策推进。
• 肉鸡市场：本周肉鸡和鸡苗价格下降，终端需求不足，中间库存充足，导致毛鸡价格震荡运行。长期来看，毛鸡供应偏紧，鸡价仍有上涨空间。苗鸡价格走势与毛鸡保持一致。

2. 农作物市场

• 玉米：上周价格趋稳，新陈交替缓解供应压力，但环保督查抑制下游需求。预计9月玉米价格走强，10月后因新粮入市而弱势调整。
• 大豆与豆粕：国内外价格均上涨，预计未来价格将保持上行趋势。
• 糖：国际糖价因伊尔玛飓风和巴西干旱预期上涨，国内糖价因抛储预期下跌。短期糖价或有支撑，但长期供应宽松，看空糖价。
• 棉花：国际棉价上涨，国内棉价也因中储棉政策走高。预计供需博弈下，棉价将维持震荡行情。

3. 水产市场

• 大宗鱼类价格保持稳定，海参、对虾、鲍鱼等价格与上周末持平，草鱼和鲤鱼价格无明显波动。

4. 政策与行业动态

• 节水灌溉：政府高度重视，政策支持力度大，行业迎来政策黄金期。
• 动物保健：农业部发布《兽用疫苗生产企业生物安全三级防护标准》，规范动保市场，提升行业门槛。禽流感进入高发期，相关疫苗企业迎来放量期。

关键信息

行情表现

• 涨幅靠前的公司：天山生物（33.1%）、雪榕生物（12.8%）、金新农（8.8%）、华英农业（8.7%）、东凌国际（8.4%）。
• 跌幅靠前的公司：圣农发展（-9.6%）、唐人神（-4.5%）、牧原股份（-4.3%）、仙坛股份（-4.0%）、龙力生物（-4.0%）。

投资组合

• 上周投资组合为：京蓝科技20%、海大集团20%、牧原股份20%、唐人神20%、生物股份20%，组合收益率为-2.66%，跑输沪深300 2.54%、行业指数2.75%。
• 本周投资组合与上周一致，仍为上述五家公司各20%。

重点推荐

• 投资主线：一是节水灌溉标的；二是畜禽养殖和后周期标的。
• 重点推荐公司：京蓝科技、海大集团、牧原股份、唐人神、生物股份。

资料来源

• 公司财报、东兴证券研究所。

风险提示

• 禽畜价格波动风险
• 政策风险
• 疫病风险

行业重点公司盈利预测与评级

行业重点公司周涨跌幅

前五名

1. 天山生物：33.1%
2. 雪榕生物：12.8%
3. 金新农：8.8%
4. 华英农业：8.7%
5. 东凌国际：8.4%

后五名

1. 圣农发展：-9.6%
2. 唐人神：-4.5%
3. 牧原股份：-4.3%
4. 仙坛股份：-4.0%
5. 龙力生物：-4.0%

行业要闻

1. 中央财政支持天然林保护全覆盖：中央财政安排533亿元用于天然林保护，包括森林资源管护、停伐补助、社会保险补助等。
2. 全国人大常委会启动种子法实施情况执法检查：重点检查种质资源库建设、育种成果转让、高毒农药经营、农药使用情况等。
3. 农业部开展全国农药大检查：重点查处非法生产、违规经营、超限使用农药等行为，保障农产品质量安全。

重点公司公告

• 通威股份：预计2017年前三季度净利润增长50%-70%，主要因多晶硅技改、太阳能电池片技术优势、饲料业务放量。
• 正邦科技：1-8月累计销售生猪155.87万头，收入25.50亿元，同比增长2.36%。
• 雏鹰农牧：8月销售生猪20.14万头，收入2.54亿元，仔猪销售均价环比下降3.91%。
• 天邦股份：8月销售商品猪9.32万头，收入1.43亿元，销售单价14.83元/公斤。
• 天康生物：8月销售生猪2.77万头，收入0.41亿元，环比下降1.68%。
• 牧原股份：8月销售生猪78.6万头，收入9.93亿元，销售均价14.07元/公斤。
• 温氏股份：8月销售商品肉猪156.70万头，收入26.87亿元，销售均价14.69元/公斤。
• 西部牧业：8月自产生鲜乳产量3684.13吨，环比增长11.58%，同比增长32.89%。
• 圣农发展：收购福建圣农食品有限公司100%股权获商务部批准。
• 天山生物：拟发行股份及支付现金购买大象股份96.21%股权，交易金额237,261.45万元。
• 天邦股份：拟投资建设33个生猪养殖相关项目，总投资240,892万元，预计年出栏680万头商品猪。
• 壹桥股份：拟出售海珍品业务相关资产，交易价格157,084.81万元，转为专注移动游戏业务。
• 龙力生物：拟在香港设立全资子公司，推进国际化战略。

投资策略

• 短期策略：关注节水灌溉、畜禽养殖和后周期相关标的。
• 长期策略：重点推荐京蓝科技、海大集团、牧原股份、唐人神、生物股份。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率-5%至+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率-5%至+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。