2023年生物医药行业三季报业绩前瞻：Q3业绩对股价影响逐步消化，看好Q4医药行情-20231011-国信证券-21页_498kb

报告摘要

2023年Q3医药生物行业业绩前瞻及投资策略总结

核心内容

本报告对2023年第三季度A股医药生物行业60家公司的业绩进行了前瞻预测，并提出了10月医药行业投资策略。报告指出，Q3业绩对股价的影响已逐步消化，Q4将是布局未来三年医药行情的最佳时机。医药行业处于基本面向上、长期发展路径清晰的大周期，具备创新、合规、国际化的长期趋势。

主要观点

行业整体趋势：医药行业正处于转型升级阶段，研发强度持续增大，收入和扣非利润增长有望跑赢研发增长，释放转型升级红利。
短期影响：受行业整顿影响，部分公司Q3业绩承压，但随着采购和推广恢复，预计Q4及以后业绩将环比改善。
长期投资机会：鼓励创新药趋势不变，研发投入大的公司有望在海外实现商业化盈利，具备“创新+国际化”潜力的公司值得关注。
细分领域：
- 创新药：重点关注恒瑞医药、百济神州、康方生物等。
- 医疗器械：推荐关注骨科手术耗材企业（如爱康医疗、春立医疗）及医疗设备龙头企业（如迈瑞医疗、联影医疗）。
- 医疗服务：关注疫后复苏及商业模式优异的专科连锁公司，如爱尔眼科。
- CXO：推荐药明康德、凯莱英、百诚医药等，关注其经营α及国际化布局。
- 中药：关注华润三九、太极集团、羚锐制药等具备品牌优势和OTC业务的公司。
- 消费医疗：推荐智飞生物、康泰生物、欧林生物及时代天使。

关键信息

2023年Q3业绩预测

归母净利润增速大于100%：康泰生物（200~260%）、太极集团（90~110%）、联影医疗（153~163%）、澳华内镜（469~611%）。
归母净利润增速介于50~100%：山外山（76~135%）、南微医学（48~61%）、福瑞股份（77~113%）。
归母净利润增速介于30~40%：红日药业、心脉医疗、伟思医疗、西山科技、华厦眼科、毕得医药。
归母净利润增速介于20~30%：智飞生物（25~30%）、华润三九（15~30%）、达仁堂（15~25%）、羚锐制药（15~25%）、迈瑞医疗（18~22%）、普门科技（20~30%）、迪瑞医疗（20~25%）、大博医疗（10~50%）、爱博医疗（10~30%）、开立医疗（18~30%）、采纳股份（21~30%）、爱尔眼科（17~28%）、百诚医药（16~33%）、药康生物（20~25%）、普洛药业（15~25%）。
归母净利润增速介于10~20%：新产业（15~20%）、康龙化成（10~15%）。
归母净利润增速介于0~10%：恒瑞医药（0~10%）、欧林生物（0~10%）、安图生物（0~5%）、春立医疗（-5~10%）、通策医疗（0~10%）、东富龙（0~10%）、楚天科技（0~10%）。
归母净利润为负增长：一品红、苑东生物、以岭药业、康缘药业、迈克生物、艾德生物、威高骨科、三友医疗、海泰新光、祥生医疗、美好医疗、振德医疗、维力医疗、拱东医疗、金域医学、药明康德、昭衍新药、凯莱英、百普赛斯、皓元医药、奥浦迈。
利润增速不适用：诺诚健华-U、荣昌生物。

10月投资组合

A股：迈瑞医疗、药明康德、智飞生物、威高骨科、春立医疗、澳华内镜、康泰生物、金域医学、药康生物、百诚医药。
H股：康诺亚-B、康方生物、爱康医疗、科伦博泰生物-B、石四药集团。

投资策略

短期关注：业绩有望快速恢复的骨科手术耗材企业、招标采购逐步恢复的医疗设备龙头企业、疫后常规业务恢复的ICL、疫苗、低值耗材企业、不受行业整顿影响的民营医疗服务公司。
中长期关注：具备“创新+国际化”潜力的公司，如迈瑞医疗、联影医疗、南微医学、新产业、开立医疗、澳华内镜等。
CXO：关注经营α、订单增长、国际化布局及新分子技术（如多肽、寡核苷酸、CGT）的发展。
中药：关注创新药及OTC企业，如康缘药业、华润三九、太极集团、羚锐制药等。