20221204-华创证券-通信行业周报_上交所提出推动央企估值回归合理水平_关注运营商板块价值重估_19页_1mb

通信行业周报总结（20221128-20221202）

核心内容

行业观点

上交所提出推动央企估值回归合理水平，重点提及通信行业中的运营商板块。该行动计划旨在提升央企上市公司透明度，引导投资者认同央企，推动央企专业化整合，并完善中国特色现代企业制度。运营商在数字经济时代具有关键地位，其产业数字化业务的高增长推动基本面反转，且当前估值处于较低水平，具备价值重估潜力。

我们认为，运营商在数字经济中的定位、产业数字化业务的快速增长以及较低的估值水平，使其成为关注重点。推荐关注：中国移动、中国电信、中国联通。

运营商通过构建“连接+算力+能力”的新型信息服务体系，为C端和B端客户提供多样化服务。在安全领域，运营商具备独特优势，为数字经济发展提供安全保障。此外，运营商在各行业的数字化改造中承担重要使命，通过云网融合为传统行业提供智慧化解决方案，如智慧农业、智慧工厂等。云业务方面，天翼云、移动云和联通云均实现快速增长，其中天翼云已服务超200万客户，联通云前三季度收入同比增长142%。

当前运营商估值低于海外同行，同时中国移动和中国电信承诺提升派息率，预计2023年派息率将提升至70%以上，这将带动估值提升。

推荐标的

• 云及流量基建板块

  • 宝信软件：具备一线核心资源，云业务发展迅速，规模效应逐步显现。

• 企业通信板块

  • 亿联网络：全球SIP市占率第一，产品力和品牌能力突出，云办公终端业务成长潜力大。

• 物联网及下游应用板块

  • 移远通信：全球物联通信模组龙头企业，5G、NB-IoT、Cat.1模组业务发展迅速。
  • 广和通：全球笔电模块龙头，积极布局车载市场及高价值场景。
  • 和而泰：受益于产业链分工转移和智能网联趋势，5G毫米波测试进展顺利。
  • 拓邦股份：国内智能控制器龙头，周期回暖叠加长期成长趋势，估值仍偏低。

• 军工通信板块

  • 上海瀚讯：军用宽带通信龙头，具备深厚技术储备和丰富经验，有望受益于行业景气度提升。
  • 七一二：专注军工通信，全军种布局，具备较强的市场竞争力。

本周行情回顾

国内市场表现

• 本周通信板块涨跌幅为 3.27%，跑赢沪深300指数 0.75个百分点，在所有一级行业中排名第13。
• 2022年年初至今通信板块涨跌幅为 -9.7%，跑赢沪深300指数 11.9个百分点，跑赢创业板指数 13.9个百分点。
• 通信行业PE-TTM为 25.93，在申万一级行业中排名第15，显著高于沪深300的 11.37。

个股表现

• 涨幅前五：波导股份（15.80%）、会畅通讯（14.27%）、光峰科技（13.77%）、中国联通（13.67%）、世嘉科技（13.56%）。
• 跌幅前五：深南股份（-9.41%）、盛洋科技（-6.31%）、东信和平（-5.49%）、百邦科技（-3.84%）、路通视信（-3.19%）。
• 换手率前五：科信技术（78.49%）、深桑达A（63.31%）、奥维通信（62.45%）、二六三（60.67%）、波导股份（55.64%）。

行业数据更新

通信网络

• 截至2022年10月末，全球已有 814家运营商 商用公共LTE网络，其中 432家 提供固定无线接入服务，786家 提供移动LTE服务。
• 165家运营商 已部署或启动TDD频谱用于LTE服务，602家 使用FDD频谱。
• 371家运营商 正在投资一项或多项LTE-Advanced技术。

通信终端

• 截至2022年10月，全球已发布 1650台5G设备，其中 1291台 可商用。
• 2022年9月，国内5G手机出货量为 1510.4万部，1-9月累计出货量为 1.53亿部。

运营商数据

• 中国移动：2022年10月移动用户净减0.8百万户，5G套餐用户数达 5.72亿户。
• 中国电信：2022年10月移动用户净增0.59百万户，累计达 3.90亿户，5G用户数当月净增5.88百万户。
• 中国联通：2022年10月移动用户净增1.13百万户，累计达 3.18亿户，5G套餐用户数达 1.60亿户。

移动流量数据

• 1-10月移动互联网累计流量达 2139亿GB，同比增长 18.2%。
• 截至10月末，移动互联网用户数达 14.62亿户，户均流量（DOU）为 16.12GB/户·月，同比增长 12.5%。

本周要闻回顾

行业新闻

1. 美国芯片设计全球份额下降：美国在芯片设计领域的全球份额面临挑战，预计到2020年代末可能降至 36%。
2. 智能手机销量下滑：2022年全球智能手机出货量预计同比下降 10%，2023年进一步下降 5%。
3. 美国不寻求对华经济脱钩：美国商务部长强调与中国的合作，提出四大优先事项，包括加强国内能力、与盟友合作等。
4. 中国信科推出工业级XGSPONOLT SFP+ E1：满足高功率和高灵敏度需求，具备射频和散热优势。
5. SEMI：全球半导体设备销售额增长：2022年第三季度全球半导体设备销售额达 287.5亿美元，环比增长 9%。

重要公告

• 和而泰：召开临时股东大会，审议限制性股票激励计划。
• 武汉凡谷：大宗交易，成交价 9.94元，金额 2286.2万元。
• 剑桥科技：推出限制性股票激励计划，拟授予 650.6万股。
• 光迅科技：公告回购方案及增发预案，拟募集资金 15.731亿元。
• 中际旭创：大宗交易，成交价 28.45元，金额 7238.25万元。
• 广和通：减持 52.12万股，平均减持价 20.42元。

风险提示

• 美国对国内科技企业制裁加重。
• 上游缺货加剧。
• 芯片技术发展带来的产品迭代风险。
• IDC新建设项目落地不及预期。

团队介绍

• 韩东：组长、首席分析师，上海交通大学硕士、MBA，六年通信设备商工作经验。
• 李娜：分析师，上海大学经济学硕士，中国农业大学电子信息工程学士，三年通信行业研究经验。
• 李璟菲：研究员，美国凯斯西储大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%~20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%~10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%~20%之间。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成具体投资建议，亦未考虑客户个人投资目标、财务状况或需求。投资有风险，入市需谨慎。