20260410-格林期货-3月PPI同比如期转涨_5页_426kb

报告摘要

2026年3月，中国宏观经济数据呈现出CPI与PPI分化的特点。CPI同比上涨1.0%，环比下跌0.7%，而PPI同比转涨0.5%，环比连续第六个月上涨1.0%。整体来看，3月CPI和PPI均受到国际能源价格波动的影响，但价格传导机制尚未完全显现。

CPI同比上涨：3月CPI同比上涨1.0%，略低于市场预期的1.3%，但高于前值的1.3%。食品价格同比上涨0.3%，非食品价格上涨1.2%，核心CPI上涨1.1%。
CPI环比下跌：3月CPI环比下跌0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响。食品价格环比下降2.7%，服务价格环比下降1.1%，合计影响CPI环比下降约0.51个百分点。
PPI同比转涨：3月PPI同比上涨0.5%，为三年半来首次转正，主要受生产资料价格上涨推动。其中，有色金属矿采选业同比上涨36.4%，石油和天然气开采业同比上涨5.2%。
PPI环比连续上涨：3月PPI环比上涨1.0%，连续第六个月环比上涨，生产资料价格环比上涨1.3%，生活资料价格环比下降0.1%。
价格传导有限：尽管国际原油价格上涨，但尚未明显传导至国内生活资料和消费物价，对CPI的冲击有限。

同比数据：
- 全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%。
- 食品价格同比上涨0.3%，前值为1.7%。
- 非食品价格同比上涨1.2%，前值为1.3%。
- 核心CPI同比上涨1.1%，前值为1.8%。
- 消费品价格同比上涨1.3%，前值为1.1%。
- 工业消费品价格上涨2.2%，涨幅扩大1.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.67个百分点。
- 服务价格同比上涨0.8%，影响CPI同比上涨约0.36个百分点。
环比数据：
- CPI环比下跌0.7%，前值为1.0%。
- 食品价格环比下降2.7%，前值为1.9%。
- 非食品价格环比下降0.2%，前值为0.8%。
- 消费品价格环比下降0.3%，前值为0.8%。
- 服务价格环比下降1.1%，影响CPI环比下降约0.51个百分点。
- 3月飞机票、交通工具租赁和旅行社收费价格分别下降29.5%、18.9%和14.2%，合计影响CPI环比下降约0.34个百分点。
- 宠物服务、车辆修理与保养、家政服务价格分别下降10.1%、9.4%、4.9%，合计影响CPI环比下降约0.14个百分点。
- 核心CPI环比下降0.7%，前值为0.7%。
- 调控后汽油价格上涨11.1%，影响CPI环比上涨约0.31个百分点。

同比数据：
- 全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨0.5%，前值为-0.9%。
- 生产资料价格上涨1.0%，影响PPI总水平上涨约0.81个百分点。
- 生活资料价格同比下降1.3%，影响PPI总水平下降约0.28个百分点。
- 采掘工业价格同比上涨2.0%，原材料工业价格上涨1.1%，加工工业价格上涨0.9%。
- 出厂价格同比涨幅较大的行业包括：有色金属矿采选业（+36.4%）、有色金属冶炼和压延加工业（+22.4%）、石油和天然气开采业（+5.2%）。
- 出厂价格同比降幅较大的行业包括：非金属矿物制品业（-4.9%）、医药制造业（-4.6%）、石油、煤炭及其他燃料加工业（-4.5%）。
环比数据：
- PPI环比上涨1.0%，连续第六个月环比上涨，前值为0.4%。
- 生产资料价格环比上涨1.3%，前值为0.5%。
- 生活资料价格环比下降0.1%，前值为0%。
- 价格环比涨幅较大的行业有：石油和天然气开采业（+15.8%）、石油、煤炭及其他燃料加工业（+5.8%）、有色金属矿采选业（+5.4%）、化学原料和化学制品制造业（+3.6%）、化学纤维制造业（+3.4%）。
- 价格环比降幅较大的行业有：汽车制造业（-0.5%）、其他用品及服务（-1.4%）。