20250902-山西证券-海利得-002206.SZ-越南基地业绩同比增长196_迈向平台型新材料企业发展之路_5页_432kb

海利得（002206.SZ）是涤纶工业领域的领先企业，公司在2025年上半年实现营业收入29.21亿元，同比增长1.55%，归母净利润2.96亿元，同比增长56.16%。越南基地表现突出，收益同比增长196%，主要得益于11万吨差别化涤纶工业丝一期项目满产满销和越南税收优惠，美国销量增幅超30%。

越南基地的成长空间进一步打开，公司计划扩建年产10万吨涤纶工业丝、2万吨尼龙工业丝和25万吨聚酯切片等项目，预计投产后贡献营收3.48亿美元。行业方面，涤纶工业丝行业“反内卷”成为趋势，普通丝毛利同比大幅提升，车用丝需求强劲，下游应用多元化促进供需优化。公司研究院在PPS、LCP、PEEK等新材料技术上取得突破，推进平台型新材料企业发展，拓展如工业过滤、高速电路板基材等应用领域。

投资建议方面，山西证券上调评级至“买入-B”，预测2025-2027年营收和净利持续增长，对应PE下降，反映出公司出海优势和新材料进展。风险包括越南建设进度延误、新材料商业化不及预期等。

财务数据预测显示，毛利率将提升至20%，净利率超10%，ROE保持稳定，体现了良好的盈利潜力和成长路径。

总结：海利得通过国际市场扩展和技术创新，正加速迈向高精尖新材料平台型企业，基本面改善，建议投资者关注其增长机会。
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