20230425-东吴证券-汇川技术-300124.SZ-2022年年报_2023年一季报点评_行业拐点在即_看好全年目标稳步兑现_11页_1mb

汇川技术2022年年报&2023年一季报总结

财务表现

• 2022年业绩：公司实现营收230.08亿元，同比增长28%；归母净利润43.20亿元，同比增长21%；扣非净利润33.90亿元，同比增长16%。
• 2023年一季报：营收同比持平，归母净利润同比增长4%，扣非净利润同比下降10%。业绩符合此前预告。
• 经营目标：2023年目标营收增长20~40%，归母净利润增长10~30%，公司通过股份回购和长效激励计划彰显业绩信心。

业务板块表现

1. 通用自动化：

   • 2022年营收同比增长34%，逆势增长。
   • 产品线全面开花：变频器营收43.3亿元(+38%)，伺服营收49.9亿元(+32%)，PLC&HMI营收13.1亿元(+87%)，机器人营收5.6亿元(+55%)。
   • 2023年一季度逆行业复苏，预计全年增长30%。

2. 新能源车：

   • 2022年营收50.9亿元(+70%)，2023年一季度同比微降2%，全年预计增长50%。
   • 客户结构优化，新势力与传统车企占比均衡，盈利拐点临近。

3. 电梯：

   • 2022年营收51.6亿元(+4%)，一季度同比下降22%，全年有望持平。
   • 出海与大配套解决方案成为增长关键，利润端将随原材料降价修复。

4. 战略新业务：

   • 数字化：构建InoCube平台，多行业样板落地。
   • 国际化：欧洲研发中心设立，匈牙利工厂建设推进。
   • 能源管理：大储订单3GW，聚焦光储市场和海外市场。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：维持2023~2025年归母净利润预测为54亿、71亿、92.5亿元，同比增速分别25%、32%、30%。
• 估值：给予2023年40倍PE，对应目标价8.13元，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、竞争加剧等风险。