20251110-中邮证券-医药生物行业周报_自免口服药物市场存在供需错配_关注NME带来的积极转变_15页_910kb

总结

该报告分析了医药生物行业的周表现及未来趋势。投资评级维持强于大市，重点关注自免口服药物市场的供需错配问题。2023年银屑病领域的口服药物市场仅占9%，预计到2034年将提升至33%，主要受益于新分子实体（NME）的创新疗法，如Tyk2抑制剂和IL-23多肽。

本周A股申万医药生物下跌2.4%，板块整体表现弱于沪深300和创业板指数。上游行业包括创新药、CXO和科研服务显示出回暖趋势，创新药板块得益于国内和海外BD出海交易的持续增长；CXO板块利润表现亮眼，科研服务需求复苏。医疗器械和医疗服务板块随着政策改善和消费复苏而出现拐点初现；中药和医药商业则受益于集采优化和行业集中度提升。

风险提示包括创新药研发进度不确定、市场竞争加剧、地缘政治风险和政策降价压力。

关键观点

• 创新药：中国创新能力全球领先，看好长期趋势，推荐标的如信达生物、康方生物。
• CXO：底部回暖确定，推荐药明康德、康龙化成。
• 其他子行业：关注医疗器械惠泰医疗、医疗服务爱尔眼科、中药众生药业、医药商业益丰药房。

该报告建议投资者关注供需匹配改善和创新变革，同时注意政策风险。