豆粕月报：美豆进入收割期，国内供应有所缓解-20230905-东吴期货-20页_657kb

美豆进入收割期，国内供应有所缓解

核心内容

随着美国大豆进入收割期，国内大豆供应紧张状况有所缓解。尽管如此，远期订单仍显不足，需求端维持刚需，导致豆粕价格高位震荡。本报告结合美国、巴西、阿根廷大豆供需平衡表及国内相关数据，分析市场供需动态和价格走势。

主要观点

• 美豆收割期来临：美国大豆进入收割期，天气条件有所改善，有利于收割工作。
• USDA报告延后：因美国劳动节假期，USDA报告延后一天发布。
• 国内供应缓解：油厂开机率有所回升，大豆库存环比减少，供应偏紧情况有所缓解。
• 需求维持刚需：国内豆粕表观消费量维持高位，但远期订单较少，导致市场供需仍偏紧。
• 风险提示：
  • 美豆后续降雨超出预期可能影响产量。
  • 种植面积回调可能对产量造成影响。
  • 单产回升可能缓解供应紧张。

重点数据

美国大豆供需平衡表（23/24年度）

说明：8月USDA大豆供需报告显示，单产和库存均有所下降，整体数据偏中性。

巴西大豆供需平衡表（23/24年度）

说明：巴西库存下调10万吨至4020万吨，阿根廷库存上调15万吨至2385万吨。

美豆出口情况

• 出口累计量：截至8月24日，22/23年度美豆出口累积量为5183.68万吨，其中对中国出口累积量为3123.78万吨。
• 对华出口未装运量：13.93万吨。
• 周度出口检验量：1188.7万蒲式耳。
• 周度出口量：31.97万吨。

常规数据

国内大豆及豆粕数据

• 大豆库存：截至9月1日，国内油厂大豆库存为530.78万吨，环比减少1.01%。
• 豆粕库存：全国豆粕库存量为72.02万吨，环比增加10.49%。
• 豆粕成交量：上周油厂豆粕成交量为36.2万吨。
• 豆粕表观消费量：截至9月1日，周度表观消费量为136.94万吨，环比减少0.07%，同比减少12.91%。

菜籽及菜粕数据

• 菜籽进口：7月份中国菜籽进口累计值为351.91万吨，同比增加378%。
• 菜粕进口：7月份中国菜粕进口累计值为114.59万吨，同比减少12.84%。
• 菜籽库存：截至9月1日，中国主要油厂菜籽库存为21.4万吨，环比增加31.29%。
• 菜粕库存：截至9月1日，主要油厂菜粕库存为4.4万吨，环比增加22.22%。

养殖数据

• 生猪存栏：全国能繁母猪存栏7月份为4271万头，环比减少0.58%。
• 生猪出栏体重：截至8月31日当周，全国生猪平均出栏体重为122.36公斤/头，环比增加0.2%，同比减少3.85%。
• 养殖利润：截至9月1日，外购仔猪和自繁自养生猪的养殖利润分别为-15.21元/头和35.79元/头。

总结

美豆进入收割期，天气有所改善，有利于大豆的收获。国内油厂开机率回升，大豆库存减少，供应紧张情况有所缓解，但远期订单不足，导致豆粕价格维持高位震荡。巴西和阿根廷的供需数据也显示，巴西库存下调，阿根廷库存上调，总体市场供需保持平衡。同时，国内菜籽及菜粕进口数据波动较大，养殖利润表现不一，反映出市场对豆粕的需求仍较为稳定。整体来看，市场在短期内维持中性偏紧态势，需关注后续天气和产量变化对供需的影响。