20240430-西南证券-黄山旅游-600054.SH-24Q1短暂承压_期待Q2客流催化_5页_1mb

黄山旅游（600054）2024年一季报点评分析总结

业绩表现

黄山旅游2024年一季度实现营收34亿元，同比下降4%；归母净利润0.3亿元，同比下降605%。毛利率同比下降8.3个百分点至39.5%，净利率同比下降12.3个百分点至8.6%。黄山风景区一季度游客接待量同比下降21%，主要受当地政府推出免减门票政策以及景区运营成本上升影响。

经营分析

控股黄山作为优质景区资源，2024年春季游客量暂时受政策影响出现下滑，但7家徽商故里门店及新开业的太平湖漫心酒店增加了营业成本负担。为促进未来业绩，值得注意的是公司加码“大黄山”区域的发展计划。2023年底安徽省委市政府推出《大黄山世界级休闲康养旅游目的地建设行动方案》，希望通过2033年实现接待游客超67亿人次、旅游收入7900亿元等长期目标，带动高端旅游业态发展。

政策与增长潜力

2024年，随着天都峰时隔五年开放和池黄高铁通车后九华山与黄山交通枢纽距离缩短，预计交通便利度将推动客流量结构性增长。分析师维持“买入”评级，预测2024-2026年，公司归母净利润将从4亿元增至6.4亿元，分红政策保持稳定，并有望受益于休闲旅游中长期结构调整。

风险提示

短期关注点包括景区客流改善速度、宏观政策调整及经济波动对行业带来的不确定性。

敬请关注分析师的后续研究报告，获取更多投资动态。